Почему золото защитный актив

Опубликовано: 23.04.2024

Многие покупают золото в свои инвестиционные портфели, а есть инвесторы, которые принципиально не приобретают золото.
И у тех, и у других есть свои причины делать именно так. И в сегодняшней статье я о них расскажу.

Покупка золота – это вполне себе популярная инвестидея. В основном это связано с тем, что средства массовой информации активно эксплуатируют мысль о скором финансовом кризисе.

У меня на канале есть серия видео о финансовом кризисе, об индикаторах его приближения и о защитных активах. Вы можете посмотреть эти видео для полноты картины. Да что там говорить, я даже начал приобретать золото в свой инвестиционный портфель.

На экране вы видите структуру моего инвестиционного портфеля, который содержит в себе активов и кэша более, чем на 20 млн. рублей. И в нем уже 4 % золота, купленного через фонды.Поэтому тема мне близка, да и многим из вас тоже.

Подробнее российскую часть моего портфеля вы можете посмотреть здесь

Многие из вас думают брать или не брать. И если брать, то сколько в граммах.

Получается, что кто-то только собирается начать приобретать этот драгоценный метал, задумывается об этом. А кто-то в данной статье найдет подтверждение правильности своего решения не покупать золото совсем.

Не переключайтесь и вы узнаете, почему золото должно быть в вашем инвестиционном портфеле. А также почему многие инвесторы его не покупают и даже не планируют это делать. Будет также про золотодобывающие компании.

Способы инвестиций в золото

Золото можно купить многими способами:

В виде ювелирных изделий. Что сложно назвать инвестицией, так как при продаже, в большинстве случаев, цена будет соответствовать количеству грамм в изделии, умноженному на стоимость золота.
Физическое золото в слитках. Надо где-то хранить, при продаже большой спред и возможны комиссии, нельзя портить товарный вид.
Обезличенный металлический счет ОМС. Хранить не надо, но большрй спред
Инвестиционные монеты. Тоже высокий спред и нельзя портить товарный вид.
Инвестиции в золото через ПИФы. Тут придется заплатить комиссию за управление.
Можно купить паи фондов золота. Например, фонд GLD через зарубежного брокера. Или, что проще и доступнее фонд золота на московской бирже. Это фонд FXGD, от провайдера Финекс.

В этих случаях, кроме понятной комиссии за покупку и продажу, инвестор платит дополнительную комиссию за управление внутри фонда. GLD 0,4%, FXGD 0,45%. Но это точно меньше, чем в ПИФах.
Есть фонды, которые обеспечены физическим золотом, есть синтетические фонды, через фьючерсные контракты. Кстати, можно и самому купить фьючерсы на золото. Но в этом нужно разбираться, это сложнее, а оно того не стоит, так как увеличиваются риски.

7.Можно купить золото напрямую на бирже. Например, можно купить контракт GLDRUB_TOM.

Спред до 1 % и здесь работает маркетмейкер. Нельзя купить на иис. И налоги придется платить самому. Но доходы от реализации, не облагаются налогом, если золото находилось в собственности более 3 лет. Но не все брокеры это позволяют сделать.
Ну и, кстати, все это справедливо и для серебра.

Что нам нужно знать о золоте прежде всего?

«Золото ничего не производит и не платит дивидендов» – говорил Уоррен Баффет.

И он прав абсолютно. У достаточно многих известных инвесторов по этой причине вы не встретите золото в портфелях. У Баффета нет золота.

Кстати, когда я буду жить только на дивиденды, то есть достигну уровня финансовой независимости, то золота в моем портфеле не будет, именно по выше обозначенной Баффетом причине.

Мою текущую дивидендную зарплату за 2019 год смотрите по ссылке:

Если мы покупаем золото, то надеемся на рост его курса со временем, на то, что кто-то захочет в будущем купить его дороже. И если не будет роста цены, то у нас и не будет прибыли.

Также важно, что золото — это не предмет первой необходимости. Без него можно легко жить. Золота очень много в мировых Центробанках в хранилищах… И, кстати, если какая-то страна начнет распродавать свой золотой запас, то это сильно скажется на глобальных котировках золота. По этим причинам спрос на золото может меняться довольно резко. Золото – это рискованная в этом смысле инвестиция.

А что можно сказать о золотодобывающих компаниях?

Они производят золото и некоторые компании еще и платят дивиденды.

Для золотодобывающих компаний золото – это не просто попытка заработать на курсе металла. Для них золото – это бизнес. И этот бизнес приносит прибыль. При этом надо понимать, что данная прибыль зависит еще и от курса золота на мировых биржах.

Таким образом можно еще и владеть акциями золотодобывающих компаний, чья прибыль зависит от глобальной цены золота.

Наверняка, но не во всех случаях (зависимость не прямая), при росте цен на золото, будут расти и акции золотодобывающих компаний.

Однако есть большая разница между владением золотом, например, через фонд и владением одной или двумя золотодобывающими компаниями.

В этом случае вы сразу принимаете на себя повышенные риски этой одной или двух компаний. А спонтанные риски у них имеют право быть. Это и аварии, и некачественное управление и госрегулирование и т.д.

Тут осторожней, логичней брать тогда несколько акций компаний золотодобытчиков, чтобы диверсифицировать спонтанные риски. Ну если вы в принципе именно таким образом хотите поучаствовать в прогнозируемом вами росте цены на золото в будущем.

И, возможно, стоит присмотреться к фондам в которых много золотодобывающих компаний, чья прибыль буде зависеть также и от курса самого золота.

Например, GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF там 46 компаний, правда около половины из них из Канады, что собственно не беда.

Так же сеть фонд RING iShares MSCI Global Gold Miners. В этом фонде уже 39 золотодобывающих компаний.

В обоих фондах около половины компаний из Канады.

Важнейшим пониманием и знанием о золоте является тот факт, что спрос на золото от производителей ювелирных изделий и других золотосодержащих изделий меньше, чем золота добывается всего в мире. То есть, по этим показателям мы можем наблюдать перепроизводство данного металла. И поэтому фундаментал по золоту отрицательный, причем давно и устойчиво. Но цену на золото явно поддерживает спрос от инвесторов и мировых центробанков, которые ищут в нем стабильность, уход от рисков, спасение от инфляции.

И зачастую цена золота растет, когда в мировой глобальной экономике намечаются или происходят какие-то более или менее существенные турбулентности.

Давайте, например, посмотрим на следующий график:

Красным цветом показан график американского рынка.
Синим золото.

Кстати, видно, что в 2008-м золото тоже немного упало во время того кризиса. А во время кризиса доткомов вело себя довольно стабильно и даже подрастало со временем.

Мы видим, что в разные периоды эти два графика могли двигаться параллельно, но могли быть и разнонаправленные движения. Золото обладает довольно слабой корреляцией с американскими акциями, ну то есть не зависит от движения рынка американских акций. А это в свою очередь может дополнительно уменьшить общий риск Вашего инвестиционного портфеля.

Так вот, в моем портфеле золото присутствует по двум причинам:

Перед финансовым кризисом и в начале, оно способно расти, так как воспринимается большинством инвесторов как защитный актив, уход от рисков и защитой от инфляции. Последнее немного спорно, потому что сейчас в мировых финансах наблюдается скорее дефляционный период, чем инфляционный.
Поведение цены золота не слишком связано с общим поведением глобальных фондовых рынков и акций в частности. Не высокая корреляция- это то, что потенциально способно понизить риск моего инвестиционного портфеля.

И по этим причинам я решил включить в свой портфель немного золота.

С учетом того, что золото, само по себе, актив рискованный и волатильный, то я планирую ограничить его процент в моем портфеле десятью процентами. Ведь надо понимать, что золото не будет обязано вырасти обязательно при проявлении кризисных явлений. Но вероятность у такого развития событий довольно высокая.

На сегодня это все.

С вами был Александр

Хочу вам пожелать удачных инвестиций и в драгметаллы тоже.

До скорой встречи на канале Финансовая Независимость!

Всем большого профита!

И да пребудет с вами сила сложного процента!

Что такое защитные активы

Защитные активы — это финансовые инструменты, которые в меньшей степени реагируют на экономические и геополитические потрясения. Если стоимость таких активов меняется, то не резкими скачками, а постепенно. При этом они остаются ликвидными — защитный актив всегда можно продать или купить, несмотря на рыночные настроения.

Активы с пониженным риском в 2019 году пользовались особым вниманием инвесторов в связи с торговой войной между США и Китаем, которая не раз становилась причиной снижения биржевых индексов и отдельных акций. Градус неопределенности в условиях этой войны повышался тем, что, с одной стороны, американские и другие крупные индексы находятся у исторических максимумов, а с другой, что на рынке проявились признаки возможной рецессии.

Индекс широкого рынка S&P 500 с начала 2019 года вырос более чем на 28%, индекс NASDAQ Composite — на 34%, индекс Московской биржи — на 28%, японский Nikkei 500 — на 22%, европейский DAX — на 25%.

Золото — главный защитный актив. Или уже нет?

Золото принято называть главным защитным инструментом инвестора в период экономических кризисов.

«Золото стало восприниматься как «тихая гавань» в 2008–2009 годах, — отмечает генеральный директор компании «Иволга Капитал» Андрей Хохрин. — В 2009 году начался длительный подъем металла, завершившийся пиком 2011 года. В течение этих и последующих лет и возникла формулировка про золото как защиту от кризисных явлений. В 2008-м золото сперва падало синхронно с ценными бумагами — тогда всем нужны были доллары. Но наступила эпоха дешевых денег, и золото совершило свой величественный подъем с $650 до $1920 за унцию».

Со времен кризиса 2008–2009 годов цены на золото успели взлететь, затем снизиться, а концу 2019-го подняться к отметке $1500. Нынешняя цена, превышающая средние значения последней пятилетки, — следствие активной покупки центробанками мира для пополнения резервов, объясняет Хохрин.

Однако со статусом золота как ведущего защитного актива согласны не все эксперты.

«В 2009–2011 годах золото росло в цене с ускорением, — поясняет управляющий партнер EXANTE Алексей Кириенко. — Причиной является ответ центробанков на замедление экономики: накачка монетарной системы деньгами подспудно накачивает цену золота. Этот же механизм в меньшем масштабе мы видели в 2019 году — золото росло в ответ на смягчение политики центробанков. В частности, с мая по сентябрь оно подскочило на 22%, с $1270 до $1550. Это означает, что если мировая экономика потребует новых стимулов, ставка на рост золота выглядит вполне разумной. Однако если рынки полетят в пропасть, то лихорадка может повредить и этому драгоценному металлу».

Нынешний взлет золота связан со спросом центробанков, добавляет Андрей Хохрин, но в близкой перспективе этот спрос снизится или прекратится. В такой ситуации золото может оказаться под давлением предложения, поскольку сейчас металл торгуется с колоссальной премией от $650 до $850 за унцию. Такая премия способна поддерживаться только при ажиотажном спросе, поэтому любое сокращение спроса с легкостью может вернуть металл к $1000 и ниже.

Какие существуют альтернативы?

Суверенные облигации — другой способ надежно вложить деньги. Поскольку надежность таких облигаций обеспечивается государством, то в большинстве случаев главной угрозой подобной инвестиции является дефолт. В некоторых странах, например в США, вероятность дефолта почти нулевая, поэтому гособлигации этой страны считаются высоконадежными. К минусам такого инструмента в первую очередь можно отнести высокую стоимость и относительно низкую доходность — последняя у гособлигаций не всегда обгоняет темпы инфляции.

«Облигации — хороший вариант, но есть своя специфика: надежные имена сейчас стоят дорого и дают низкую доходность, — поясняет начальник управления инвестиционных стратегий «БКС Брокера» Виктор Бондарович. — После кризиса важно вовремя покинуть долговой рынок, так как переток активов из инструментов с фиксированной доходностью в акции вызовет падение цен на облигации ».

Для защиты от рисков аналитики рекомендуют включать в инвестиционный портфель валюту. В первую очередь — доллар США, интерес к которому на рынке повышается в периоды экономического спада. В список можно внести и швейцарский франк, однако ликвидность этой валюты ограничена. Долгое время подходящей валютой для снижения рисков было евро, но в связи с Brexit надежность этой валюты пошатнулась.

Помогают сохранить капитал и некоторые акции. В частности, к ним относятся американские акции, уточняет Виктор Бондарович: «Дивиденды в Штатах начисляют раз в квартал, что позволяет получить предсказуемый поток платежей. Безусловно, акции — волатильный инструмент, стоимость их может сильно меняться в кризисные времена. Но при этом инвестор будет получать дивиденды, которые часто растут год к году, а когда экономический спад закончится — дивидендные акции вырастут вместе с другими».

Защитным инструментом можно считать и акции российских компаний, уверен Андрей Хохрин. Причины две: низкая стоимость (акции ниже мировых значений примерно вдвое) и высокий дивидендный поток (5% годовых и более, что выше официальной инфляции).

«Есть еще пара плюсов, — добавляет Хохрин. — Акции номинированы в рублях. А рубль при современном глобальном кредитном навесе — объективно валюта защитная, ибо не имеет того самого навеса. Кроме того, цены акций индексируются вместе с инфляцией. Даже если упадет отечественная валюта или если упадет доллар, цены пересчитаются с учетом валютных ослаблений».

Вывод: универсального инструмента для сохранения капитала в периоды кризисов не существует. Золото, которое долгое время считалось таковым, тоже нельзя назвать самым верным способом защититься от рисков. В такой ситуации стоит задуматься над включением в свой портфель сразу нескольких видов активов: государственных облигаций, стабильных валют, золота, акций надежных компаний.

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Много веков назад золото исполняло роль денег из-за драгоценных свойств, пластичности при плавке и устойчивости к любым условиям — металл хранится почти вечно. Причем номинал таких «денег» был понятен всем. Даже после того, как человечество перешло на бумажные деньги, еще долго был принят золотой стандарт, а некоторые страны до сих пор имеют золотовалютный резерв — хранят часть средств в виде физических золотых слитков. Давайте разберемся, как золото может пригодиться в вашем инвестиционном портфеле.

Что такое защитные активы и балансировка портфеля

Защитные инструменты — это такие активы, цена которых остается неизменной, почти не меняется или иногда растет даже при самых сложных кризисах и просадках фондового рынка. Также эти активы способны принести владельцу доходность, сравнимую с инфляцией. Обычно этот тип активов покупают, чтобы сохранить сбережения и застраховаться от рисков, потому что как поведут себя другие инструменты — будут ли они расти и когда — никто не знает.

Цена защитных активов не снижается даже при самых сложных кризисах и просадках фондового ранка.

В период экономического кризиса рынки (например, акции, облигации, индексы и производные финансовые инструменты), как и валюта, молниеносно реагируют даже на малейшие ухудшения экономики. Поэтому такие инструменты нельзя назвать защитными активами, даже если акции давно у вас в портфеле, и вы изучали компанию и ее рынок. На фоне паники перспективные и быстроразвивающиеся компании могут быть недооценены из-за внешних шоков — котировки падают, как и стоимость самого предприятия.

В такие моменты лучше оградиться от рисков и покупать защитные активы: недвижимость, государственные облигации развитых стран. Но самым распространенным и верным вариантом будет золото. Причем начинать инвестировать в него лучше в «мирные» времена, выделив под этот инструмент долю в инвестиционном портфеле. Это даже выгоднее: когда финансовые рынки растут, инвесторы предпочитают уходить в рисковые активы, скупая акции, а в это время цена на золото падает.

Во времена волатильности и постоянных рыночных скачков особое внимание стоит уделить ребалансировке инвестиционного портфеля, сочетая рисковые инструменты компаний из одной отрасли и пусть малодоходные, но зато безрисковые активы.

Некоторые трейдеры, добавляют в портфели активы с противоположной корреляцией — если часть из них будет падать, то вторая, наоборот, расти. Но новичкам в инвестициях лучше выбрать понятный инструмент — золото. Например, приобрести паи ПИФа, инвестирующего в этот актив. Что такое ПИФы и как они работают, мы рассказыали в этом материале.

Как золото «проходит» экономические кризисы

Чтобы понять, что во времена экономических кризисов инвесторы увеличивают вложения в золото, достаточно вспомнить несколько глобальных обвалов на финансовых рынках.

В Великую депрессию 1929 года, когда правительство США отменило золотой стандарт, цена доллара упала, а цена на золото выросла. Экономический кризис 1973 года и Черный понедельник 1987 года также заставили этот актив еще увеличиться в цене.

В кризис 2008 года золото упало на 25% вслед за остальными финансовыми рынками, однако потом стоимость скорректировалась и даже показала рост по сравнению с докризисными значениями. Такая просадка связана с тем, что кризис 2008 года был преимущественно кризисом банковской системы.

В кризисный 2011 год цена на золото также росла, однако затем последовало снижение спроса на этот актив. 2020 год вновь заставил инвесторов присмотреться к драгоценному металлу.

Зачем инвестировать в золото

Сегодня уже ни одна страна не обеспечивает свою валюту драгоценными металлами, но некоторые государства продолжают инвестировать в золото, храня часть резервов в этом виде активов. Этому есть два объяснения.

У золота большая покупательская способность. Интерес к активам разного типа неравномерен: из-за рыночной конъюнктуры и состояния экономики сегодня инвесторы скупают акции, завтра осторожничают с госдолгом, а после завтра и вовсе распродают все и вкладываются в валюту. Благодаря тому, что золотом торгуют не только банки, юридические и физические лица, но и сами центробанки, интерес к золоту всегда есть, поэтому это ликвидный инструмент.

Золото используют для диверсификации активов. Золото — консервативный инструмент, он почти не волатилен, его не «съест» инфляция, такой актив просто хранить. Стоимость драгметаллов всегда слабо коррелирует со стоимостью других инструментов, поэтому это своего рода «тихая гавань» на случай, когда остальные рынки начнут падать. Ведь не даром считается: чем больше золотовалютный резерв в стране, тем выше ее экономическая независимость в мире. К тому же в долгосрочной перспективе стоимость золота растет.

Золото — консервативный актив. Его не «съест» инфляция и просто хранить.

Как инвестировать в золото

Купить золото можно несколькими способами и в разных формах: от реальных слитков до ПИФов и специальных счетов.

Физические золотые слитки и инвестиционные монеты

Слитки приобретают в банке или на бирже и хранят дома в сейфе или в банковской ячейке. Причем можно купить не килограммовый слиток, а даже один грамм. Но придется заплатить НДС в 20% и хранить золото очень бережно, ведь повреждение снижает стоимость металла.

Платить НДС за золотые инвестиционные монеты не нужно, если они не коллекционные. Цена определяется стоимостью золота на Лондонской фондовой бирже (LSE), а купить их можно в банке, на аукционе или в нумизматическом магазине.

Обезличенный металлический счет

Такой счет открывается в банке как обыкновенный депозит с одной разницей: вместо рублей или долларов валютой является золото. Соответственно доходность такого счета рассчитывается, исходя из стоимости драгметалла в текущий момент.

В этом случае инвестор не платит НДС и комиссию за хранение актива в банке. Однако при закрытии счета вы не получите реальные золотые слитки, вам отдадут их стоимость деньгами. К тому же обезличенные металлические счета не застрахованы Агентством по страхованию вкладов и не гарантируют доходность.

Фьючерсы на золото

Срочный контракт на золото покупается на бирже. Курс этого контракта повторяет курс золота. Но это очень рисковый инструмент, чтобы торговать им, нужен опыт. Дело в том, что сам по себе фьючерс сложен: покупатель обязуется приобрести у продавца актив по заранее оговоренной цене, а доход состоит из разницы между ценой покупки и ценой продажи.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и акции золотодобытчиков

Необязательно приобретать физическое золото или выскорисковые фьючерсы, можно купить ETF или биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ), котировки которого привязаны к цене золота в настоящий момент.

Для начинающих инвесторов наиболее простым и понятным способом размещения сбережений в золото является покупка паев ОПИФ, состоящего преимущественно в акции и/или ETF на акции фонда, инвестирующего в физическое золото.

Есть еще вариант — ПИФ, который вкладывается в акции золотодобывающих компаний, само золото или фьючерсы на него. Можно купить и сами акции золотодобытчиков. В настоящее время в России работает четыре крупнейшие компании: «Полюс», «Полиметалл», «Южуралзолото» и «Петропавловск». Если говорить о зарубежных корпорациях, то это американская Newmont Goldcorp, канадская Barrick Gold, золотодобытчик из ЮАР AngloGold Ashanti и австралийская Newcrest Mining.

Самый популярный вопрос нынче про золото. Времена сейчас нестабильные: рубль колбасит, впереди выборы президента США, возможно, ждем новую сильную волну заражений, закрытия границ и прочих бед.
Может, взять да и закупить на все или почти на все золота вместе с серебром как защитных активов? И спокойно себе пойти отдыхать. Вон, золото как хорошо себя проявило за последнее время! Глядишь, и дальше будет радовать инвесторов хорошей отдачей.

Решил разобраться. В конце концов, рекомендовал к приобретению драгметаллы еще давно – более года назад. В основном речь тогда шла об акциях золотопроизводителей. И они дали очень неплохую отдачу.

Продолжает ли золото оставаться защитным активом?

Ответ на этот вопрос зависит от того, защиту от каких экономических процессов вы подразумеваете. Как я писал на этой неделе, золото – это редкий металл и реальный актив. Именно из-за этих свойств его воспринимают как «тихую гавань». При этом важно понимать, что золото защищает не от всех бед. Разберемся в этом вопросе поподробнее.

1. Геополитические риски

Политические события, такие как выборы, изменение политических режимов, террористические акты, торговые переговоры, внутренняя напряженность, ядерные программы и т.д., влияют на деловые циклы, рынок акций, ожидания агентов. Поэтому достаточно естественно, что инвесторы реагируют на геополитическую неопределенность ростом спроса на золото. Как минимум, потому что цены на драгоценные металлы не показывают значимой корреляции с деловыми циклами.

Существует великое множество примеров, когда цена золота росла из-за политических рисков. Например, в конце 1970-х годов произошло множество потрясений, включая Иранскую революцию в 1978 году, Ирано-иракскую войну в 1979 году, вторжение Советского Союза в Афганистан в декабре 1979 года. Цены на золото выросли на 23% в 1977 году, на 37% в 1978 году и на 126% в 1979 году.

Или, например, после террористического акта 11 сентября 2001 г. цены на золото в тот же день резко выросли на 5%. Та же ситуация произошла в 2014 г., когда появились слухи о возможном вмешательстве США в дела Сирии.

Цены на золото росли и из-за напряженности вокруг ситуации в Крыму. В связи с угрозами санкций в отношении России со стороны западных стран 3 марта 2014 года апрельский фьючерс на золото вырос на 2,5%.

Из недавних примеров можно привести убийство иранского генерала Касема Сулеймани 3 января 2020. Повышенные опасения того, что напряженность между США и Ираном может вылиться в вооруженный конфликт, привело к росту спроса на золото. Фьючерсы на золото с поставкой в феврале выросли почти на 1%, до $1524 за унцию.

Можно достаточно уверенно сказать, что золото является оптимальным защитным активом во время геополитической нестабильности.

2. Инфляция

Ожидание роста цен сопряжено с перспективой роста спроса в экономике и/или вливания ликвидности в будущем. Это заставляет инвесторов опасаться вложений в долгосрочные облигации.

Сразу отмечу, что четкой связи между ценой золота и инфляционными ожиданиями не прослеживается. Но инфляционные ожидания населения, на самом деле, и не являются определяющими в данной ситуации.

Чтобы понять, защищает ли золото от инфляции, нужно сравнить его цену с инфляционными ожиданиями инвесторов. Динамика золота показывает вполне устойчивую связь с ценой американских казначейских облигаций с защитой от инфляции. Спрос на эти облигации растет как раз тогда, когда инвесторы опасаются будущей инфляции.

Таким образом, ожидание инвесторами роста цен в будущем приводит к росту спроса на золото.

3. Падение рынка

Во время экономического спада активы теряют в цене. На первый взгляд, кажется, что должна снижаться только стоимость ценных бумаг компаний, несущих потери или банкротящихся правительств. Однако и золото нередко проседает из-за кризиса. Например, во время кризиса 2008 г. золото потеряло в стоимости 30%.

Падение золота было меньше снижения основных индексов, да и цена его вернулась к докризисному значению уже к августу 2009 – значительно раньше, чем, например, индекс S&P 500 , который вернулся к докризисному уровню только в 2012 г.

Является ли золото защитным активом во время кризиса? Вопрос творческий. С одной стороны, чаще всего снижается оно меньше, чем биржевые индексы, да и восстанавливается быстрее. С другой, – ему здесь явно есть лучшие альтернативы.

Когда речь идет о геополитических потрясениях или об инфляции, золото является защитным активом из-за того, что экономическое положение агентов не меняется, и они перераспределяют средства в пользу «тихой гавани».

Если говорить о ситуации падения рынков, она сопряжена с падением доходов инвесторов и, соответственно, с падением спроса и на драгоценные металлы в том числе.

Преимущества диверсификации от добавления золота в портфель очевидны, так как драгметалл не имеет прямой корреляции с деловыми циклами. Тем не менее, отсутствие корреляции и отрицательная корреляция – это совсем разные вещи.

Золото не менее волатильно, чем акции, и оно вполне может терять в цене. Так что следует быть осторожным в формулировке «защитный актив» и четко разделять, от каких процессов золото защищает, а в какие моменты «тихой гавани» в золоте, возможно, искать не стоит.

В заключение

Риски инфляции сегодня более высоки, чем ранее. Постоянно можно ждать чего-нибудь эдакого от геополитики:
Индия vs. Китай. Турция vs. Греция. США vs. Иран. Беларусь. Сирия. Ливия. Венесуэла. Половина Африки. Северная и Южная Кореи. Гонконг.

Cтолько есть в мире «замечательных» мест, где вдруг может стать очень «весело».

Ну и наконец. Разве печатный станок уже выключили?

Причин продолжать держать драгметаллы в портфелях еще хватает. Однако с одним нюансом: если на рынках начнутся падения, драг металлы и их производные нас от этого не спасут.

Золото – это металл, который на протяжении всей истории человечества играл роль особого товара – денежного. Тысячелетиями золото успешно выполняло функцию всеобщего эквивалента, до тех пор, пока ему на смену не пришли неполноценные деньги. Совокупность его физических свойств и эстетических качеств (неподверженность порче, пластичность, делимость, портативность, устойчивость к химическим воздействиям и благородный блеск) обеспечили золоту абсолютную ценность. Поэтому даже сейчас, когда золотой стандарт ушел в историю, золото остается одним из основных защитных активов.

Почему? Защитные активы – это антикризисные инструменты, средства хеджирования инвестиционных рисков. В ситуации экономического кризиса, когда происходит обвал фондовых рынков, а валюты большинства стран девальвируют, трудно спрогнозировать, какие компании и национальные экономики вырастут в посткризисный период, а на каких рецессия скажется особенно негативно. Единственное, что можно спрогнозировать точно, – это то, что золото останется стабильной ценностью.

Почему большинство стран мира до сих пор пополняет свои золотовалютные резервы, хотя эпоха золотодевизного стандарта закончилась еще в 1971 г.?

Дело в том, что Центробанки экономически развитых государств также рассматривают золото в качестве защитного актива, который может укрепить позиции национальной валюты в ситуации глобального кризиса. Максимальный золотой запас – в золотовалютных хранилищах США, он составляет порядка 8 тысяч тонн (или три четверти всех золотовалютных резервов этой страны). Доллар США во многом потому и считается основной мировой валютой, что имеет такое существенное золотое «подкрепление». Среди мировых лидеров по золотым резервам – Германия (свыше 3 тысяч тонн), Франция и Италия (по 2,5 тысячи тонн), а также Россия (боле 2 тысяч тонн).

Для национальной валюты золото – это твердое обеспечение, гарантия надежности и стабильности. Кроме того, золото – высоколиквидный актив, традиционное международное платежное и расчетное средство. Золотые резервы служат показателем экономической независимости государства, его конкурентоспособности на мировом рынке. Поэтому тенденция наращивания золотых запасов остается неизменной, а цены на данный актив в долгосрочной перспективе лишь возрастают (с незначительными корректировками в периоды стабильности).

Падение фондовых рынков, как правило, знаменуется возрастанием цен на золото. Инвесторы, избавляясь от падающих фондовых инструментов, приобретают золото, чтобы снизить риски своего инвестиционного портфеля. Крупные обвалы могут давать и обратный, пусть и недолговременный, эффект: инвесторы, чтобы покрыть свои потери по акциям, продают золото из собственных резервов, что увеличивает его предложение на рынке и временно снижает цену. Но затем данный актив снова возрастает.

Как показывает статистика прошлых глобальных рецессий, биржевые «обвалы» чаще всего сопровождались положительной динамикой цен на золото.

«Великая Депрессия», разразившаяся в 1929 г. и отмена золотого стандарта в США в 1933 г. привели к девальвации доллара и возрастанию цен на золото. Затем цена на золото несколько десятилетий оставалась фиксированной на уровне 35$ за унцию, поэтому экономический кризис 1957 г. совершенно не отразился на ней. Но с отменой золотодевизного стандарта в 1971 г. (и с окончательным отходом от золотого обеспечения доллара) цены на золото резко пошли вверх, а экономический кризис 1973 г. усилил эту тенденцию. После 1980 г. цена золота пошла на спад, но «Черный понедельник» 1987 г. внес свои коррективы, и золото на некоторое время выросло в цене. Новый возрастающий тренд установился после трагических событий 2001 г. На кризис 2008 г. золото отреагировало резким ростом и последовавшей за ним незначительной корректировкой. После пика в 2011 г. последовало снижение спроса на золото, как на актив, но кризис 2020 г. и обвал на фондовых рынках вновь привели к росту цен на этот драгоценный металл.

Покупка акций золотодобывающих компаний – одна из форм инвестирования в золото. Наличие в портфеле таких активов снижает риски, сопряженные с глобальными кризисными явлениями. Поскольку спрос на золото как на защитный актив растет во время кризиса, динамика акций золотодобытчиков также положительна.

Рассмотрим основные мировые золотодобывающие компании.

Первое место занимает американская компания Newmont Goldcorp (акции котируются на Нью-Йоркской бирже, тикер NYSE:NEM), добыча которой составила в 2018 г. 145 тонн золотой руды. Рыночная капитализация – 31 539 млн $, промежуточный показатель прибыли EBITDA – 2 394 млн $. Компания разрабатывает месторождения не только в США, но и по всему миру (Южная Америка, Африка, Австралия).

Второе место принадлежит канадской компании Barrick Gold (NYSE:GOLD), с добычей 128 тонн руды за год. Показатель капитализации – 30 242 млн $, прибыль – 3 048 млн $. В 2019 г. вместе с Newmont Goldcorp создала совместное предприятие – самый крупный золотодобывающий комплекс в мире. Рудники компании – в Канаде, США, Австралии и Южной Америке.

На третьем месте – компания из ЮАР - AngloGold Ashanti (NYSE:AU). Добыча – 96 тонн золотой руды, капитализация – 8 206 млн $, прибыль – 1 150 млн $. Деятельность по разведке и разработке месторождений осуществляется в Африке, Австралии и обеих Америках.

Канадская компания Kinross Gold (NYSE:KGC) занимает четвертую позицию с добычей почти 70 тонн руды, капитализацией 5 484 млн $ и прибылью 1 026 млн $. Среди лидеров данной отрасли она является самой недооцененной. Рудники разрабатываются в Канаде, США, Бразилии, России.

Замыкает ТОП-5 мировых золотодобытчиков австралийская компания Newcrest Mining, акции которой, в отличие от вышеперечисленных, котируются на Австралийской фондовой бирже (тикер ASX:NCM). Компания добыла в 2018 г. 68 тонн руды, получив при этом 1 645 млн $. Ее рыночная капитализация составляет 16 214 млн $. Прииски, помимо Австралии, расположены также в Канаде, Индонезии и Папуа-Новой Гвинее.

Рубль не относится к валютам, на которые динамика цен на золото оказывает прямое (как на австралийский доллар) или обратное (как на доллар США) влияние. Как показывают исторические графики, падение рубля может сопровождаться как снижением цен на золото (например, в 2016 г., когда курс доходил до 75 рублей за доллар), так и резким повышением (что наблюдается сейчас, когда рубль падает по отношению к доллару, а золото по отношению к валюте США дорожает).

Такая разница в «поведении» золота объясняется общей международной обстановкой – период стабильности побуждает инвесторов сокращать страховые активы, переводя их в более рисковые и прибыльные, как это было в период с 2013 по 2018 гг. В ситуации кризиса по отношению к золоту «проседает» даже доллар (положительная корреляция с золотом наблюдается только у валюты Канады, Австралии и ЮАР).

Лидер отрасли золотодобычи в России – «Полюс Золото». Акции котируются на Московской бирже (тикер – MOEX:PLZL). Добыча в 2018 г. составила 66 тонн руды, прибыль – 1 768 млн $, капитализация – 14 602 млн $. Акции компании особенно привлекательны для долгосрочных инвестиций, поскольку по мультипликатору EV/EBITDA она является недооцененной (показатель составляет 7,5). Прииски расположены на востоке России и в Красноярском крае.

На втором месте – «Полиметалл» (MOEX:POLI). Добыча золота ведется на Дальнем Востоке и в Казахстане. На третьем – «Южуралзолото» с добычей в Челябинской области, Краснодарском крае и Хакасии. Четвертую позицию занимает «Петропавловск» - группа компаний, ведущая разработку на Дальнем Востоке и в Амурской области (тикер – LSE:POG, акции котируются на Лондонской фондовой бирже). Замыкает пятерку «Высочайший» с месторождениями в Алданской, Иркутской и Тарынской областях.

Инвестировать в золото через биржевой рынок можно несколькими способами:

путем покупки акций золотодобывающих компаний;
приобретая фьючерсы на золото;
инвестируя в ETF – индексные фонды на золото.

Исторически первый ETF на золото - FinEx Gold ETF (FXGD). Его можно приобрести непосредственно на Московской бирже. Еще один интересный инструмент – американский ETF на золото SPDR Gold Shares (GLD), это самый крупный фонд. Заслуживают внимания также ETFS Physical Swiss Gold Shares (SGOL) и iShares COMEX Gold Trust (IAU).

Сравнивая вышеперечисленные способы между собой, следует отметить, что риски при инвестировании в ETF ниже, чем при покупке фьючерсных контрактов. Фьючерсы на золото – это спекулятивный инструмент, обеспечивающий достаточно высокую доходность при столь же высоких рисках. Данный инструмент работает на принципе финансового рычага – использования заемных средств. Его предпочитают трейдеры, зарабатывающие на краткосрочных операциях, а не инвесторы.

Для минимизации инвестиционных рисков в долгосрочной перспективе оптимальны именно ETF на золото и акции золотодобытчиков. Преимущество акций заключается в том, что они не только представляют собой защитный актив, но и приносят дивиденды. Преимущество ETF – в том, что они являются инструментом со почти стопроцентной привязкой к цене золота (фонды скупают драгоценный металл на все привлеченные активы за вычетом зашитой в ETF комиссии, которая исчисляется десятыми процента).

Читайте также: