Спотовое золото что это

Опубликовано: 17.04.2024

Это исправленный пост двухлетней давности. Вновь возникают вопросы о расхождении между спотовой (на поставку в течение 24 часов) ценой на золото и серебро и ценами, показанными в ближайшем месяце поставки фьючерсного рынка.

Даже если вы спросите опытного трейдера, или экономиста, возможно, получившего Нобелевскую премию, «Что такое спот-цена, откуда она взялась, кто ее устанавливает?» Вы часто услышите, что это цена последней сделки с физическим металлом, или текущая рыночная цена поставки слитков.

Вот довольно типичное объяснение, которое можно было бы получить от «отраслевого эксперта».

«Вот почему спотовая цена в Нью-Йорке отличается от ставки золотого фиксинга в Лондоне. Спотовая цена регулярно меняется, как и цены на акции и отражает цены покупки и продажи, указываемые оптовиками для поставки физического металла».

Но так ли это на самом деле?

В действительности, независимо от того, что вы думаете или где-то слышали, все иначе.

В США не существует централизованного и эффективного национального рынка торговли физическим металлом, который бы отдаленно торговался рядом со «спотовой ценой». Где их телефонный номер, где размещены их цены и отчетность о реально проведенных сделках? Кто собирает и владеет этими данными? Как они регулируются? Кто продает и покупает СЕГОДНЯ и у кого главная задача заключается в поставке физического металла?

В мире есть мало крупных оптовых рынков физического металла, где происходят реальные покупки и продажи и осуществляется поставка. Самый известный из них – это Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (LBMA). Это ассоциация дилеров, небиржевой рынок, на котором цена фиксируется дважды в день и называется Лондонским «фиксингом», где каждый контрагент работает самостоятельно, так как центральный клиринг там нет.

Кстати говоря, существуют обоснованные заявления и фактические доказательства того, что LBMA залезла в бумажный рынок с многочисленными требованиями на не распределенный металл, объемы торгов на котором в разы превосходят доступное предложение физического металла. То есть это система дробного металлического банкинга. Некоторые говорят, что уровень плеча на этом рынке равняется 100:1.

Причина, по которой торговля физическим металлом так сконцентрирована в Лондоне, была лучше всего объяснена мне крупным слитковым дилером. «Ситуация сложилась так благодаря золотой конфискации в США в 1933 году. Когда это произошло, торговля физическим металлом полностью прекратилась. Когда владение золотом снова стало законным 31 декабря 1974 года, торговля металлом вне США развилась настолько, что она там и осталась и никогда не вернулась назад»

Но как только заканчивается Лондонский фиксинг и торговый день перемещается вместе с солнцем, открываются рынки в Нью-Йорке и они становятся механизмом по установлению цены. Где и как получают эту цену? Где механизм открытия цены?

Я не буду полностью погружаться в это здесь, но существуют достоверные доказательства, показывающие, что изменения цены на золото в периоды торгов в Нью-Йорке сильно искажены в сторону понижения по сравнению с другими отрезками дня, что невозможно объяснить какими-либо разумными статистическими факторами. Все это настолько очевидно, что уже заслужило недоверие трейдеров. Регуляторам уже давно следует обратить внимание на происходящее. Ни на каком честном рынке невозможны такие аномалии, если, конечно, в его структуре не кроются какие-то ужасные проблемы.

Рынок физического металла в США сильно раздроблен между многочисленными дилерами, не устанавливающими цены среди самих себя, как это происходит в Лондоне. У них есть «оптовые» источники, но даже они более раздроблены, чем можно себе представить.

Суть в том, что спотовая цена на золото и серебро – это просто разновидность расчетов Чистой текущей стоимости (NPV), базирующейся на цене на рынке фьючерсов на ближайший активный месяц.

Я не смог получить точную формулу, используемую основными провайдерами котировок, как например, Kitco. И я не говорю, что они что-то делают неправильно. Или правильно, раз уж на то пошло.

Спотовая цена рассчитывается исходя из фьючерсов также, как выводится из фьючерсов «Справедливая стоимость» для индекса S&P, что является по сути расчетом NPV.

ФОРМУЛА ДЛЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ

Где F = Справедливая стоимость фьючерсной цены (Fair Value futures price)

S = спотовая индексная цена (spot index price)

i = процентная ставка (выраженная как доходность денежного рынка) (interest rate (expressed as a money market yield))

d = размер дивидендов (выраженный как доходность денежного рынка) (dividend rate (expressed as a money market yield))

t = кол-во дней от даты текущей спотовой цены до даты цены фьючерсного контракта (number of days from the current spot value date to the value date of the futures contract).

Как и в большинстве расчетов чистой текущей стоимости у нас будет какой-то показатель «стоимости денег» для дисконтирования периода времени от закрытия контракта до настоящего момента. У золота нет дивиденда, но правильный расчет должен учитывать цену выбора (opportunity cost).

Учитывая, что «цена денег» или краткосрочные процентные ставки приблизительно равны нулю, временная премия фьючерсов к споту будет практически незаметной. Но в силу того, что методы расчета спот цены для нас закрыты, я не буду на этом останавливаться.

Из вышеизложенного важно запомнить то, что спотовая цена следует за ближайшим месяцем закрытия фьючерсных контрактов с помощью того или иного расчета. И вместо того, чтобы рынок физического металла устанавливал цену, в реальности почти все розничные транзакции связанные с ним в США зависят от «спотовой цены» выведенной из бумажного рынка, который не опирается на доступное сегодня предложение реального металла.

Более того, срочные биржи открыто разрешают расчеты наличными в случае, если физического металла просто нет. На самом деле подавляющее большинство закрывается в наличных, так как они не более чем деривативные ставки и торговые хеджи, связанные с другими активами, например, другим ресурсом или процентной ставкой.

Я не говорю, что кто-то делает нечто плохое или преступное. Я говорю, что система не эффективна, так как она страдает от отсутствия здорового физического рынка, который мог бы гарантировать ее честность.

Кстати говоря, иронии этой ситуации прибавляет тот факт, что самый популярный провайдер спотовой цены на золото и серебро (Kitco) в данный момент обвиняется в мошенничестве, включающем заговор с целью обобрать канадское правительство. И, тем не менее, потребители должны принимать их котировки на веру, так как информация о том, как эти цены формируются просто не публикуется. Возможно, дело уже закрыто и я просто об этом не слышал. Но ирония в этом все-таки есть.

Поэтому спотовая цена на золото и серебро подвержена манипуляции. Регуляторы, такие как Комиссия по срочной торговле (CFTC), просто обязаны быть настороже относительно манипуляций в металлических фьючерсах, особенно в ближайшем месяце для поставки, которые прямо влияют на цены во многих, если не во всех розничных сделках с металлом в Штатах.

Я удивлен, что какой-нибудь смекалистый предприниматель не объединил покупки и продажи физических слитков по требованию в очень прозрачный и эффективный рынок, на котором реально устанавливались бы цены. Вместо этого у нас есть сырьевые биржи, на которых арбитражеров легко давят правила биржи, разрешающие установление практически неограниченного размера позиций, крайнюю степень финансового плеча, расчет наличными как простую альтернативу дефициту, «голые короткие позиции», отсутствие аудита и обезличенные складские запасы, но прежде всего, всеобъемлющую завесу секретности.

Мы даже недавно видели скандал, когда крупный брокер с Уолл-стрит продавал физический металл, брал с покупателей ежегодную плату за его хранение и при этом даже не удосужился купить этот самый металл. Не говоря уже о крупном фьючерсном брокере, который смог украсть золото и серебро с вкладов своих клиентов без всяких последствий и ограниченной компенсации против одного из слитковых банков, который, вероятно, и получил все это ценное имущество.

Фьючерсный рынок устанавливает национальную цену для розничных транзакций, которая не имеет ничего общего с фьючерсным рынком как таковым. Отсюда возникает потребность в более серьезном ограничении краткосрочной спекуляции, включая ограничения на размеры позиций, ответственность за складские запасы для поставки и ограничения финансового плеча и спекуляции.

Рынки металлов крохотные и малоликвидные по сравнению с рынками форекс и финансовых активов и поэтому являются наиболее уязвимыми.

Чем больше функций физического рынка возьмет на себя рынок фьючерсов, тем он будет честнее и эффективнее.

Как насчет обычного довода, который предлагают адвокаты само-регуляции, что если ценообразование в металлах неэффективно, оно породит искусственные дефициты и покупки физического металла постепенно разрушат эту схему?

Участники рынков фьючерсов не могут бороться со значительными искажениями рынков, потому что цены, установленные на бумажных рынках, не порождают эффективного арбитража искажений. Правила бирж устанавливают ограничения на поставку физического металла, отдавая предпочтение расчетам наличными, позициям инсайдеров и тех, кто формирует рынки бумажных коротких позиций, которые могут в десятки раз превосходить физическое предложение. CFTC показала, что она совершенно неспособна, а некоторые могут это назвать нежеланием, решать проблему на рынке серебра, а это настоящий скандал.

Даже исполненный решимости покупатель с глубокими карманами не будет бросать открытый вызов этому рынку, так как они просто будут покупать против себя и вызовут вынужденный дефолт, который будет насильно закрыт в наличных. Более вероятно, что такого покупателя обвинят в попытке «загнать рынок в угол» и сурово накажут.

Теперь вы спросите: почему кто-то вообще участвует в этом рынке, кроме индустриальных или косметических покупателей? На самом деле в нем участвуют немногие, кроме случаев покупки металла на розничном уровне.

С чисто экономической точки зрения, если бы я решил разработать механизм, позволяющий осуществлять манипуляции ценами и мошенничество, я вряд ли смог бы изобрести что-то лучше того, что уже существует сегодня в США. Единственной инновацией было бы учреждение непрозрачной и самоуправляющей монополии вроде Федерального Резерва и его Банков с их способностью создавать деньги из ничего.

Розничные покупатели и производители находятся в руках тех, кто контролирует бумажные рынки, то есть нескольких слитковых банков и хедж-фондов. И мы еще не упоминаем участие ЦБ в игре с ценой, в чем они сами иногда признаются.

Реформы обычно проходят очень медленно, когда существует влиятельное статус-кво, получающее выгоду от таких финансовых обстоятельств и манипуляций ценами. Экономическая теория говорит, что результатом будут недостаточные инвестиции и дефицит, а если искусственное ценообразование продлиться еще дольше, то дефицит и системное недоразвитие могут вызвать мощный слом рынка и даже дефолт.

Мы наблюдали нечто подобное, когда Enron активно манипулировал национальными энергетическими рынками в США. То, что произойдет на рынках металлов, будет на порядок более разрушительным.

Я думаю, что дефолт становится с каждым днем все вероятней, так как регуляторы отказываются действовать в интересах продвижения честного механизма открытия цены и справедливости, хотя это и является их прямой обязанностью.

И когда слитковые банки требуют интервенции на бирже и государственной помощи, не забывайте, что их проблемы – это не результат стихийного бедствия или чего-то иного, кроме беспрерывных манипуляций рынком и публикой для личного обогащения немногих за счет большинства.

Запись обновлена: Ноя 22, 2015

Цена золота на спотовом рынке основывается на спросе и предложении, выдвигаемыми участниками торгов. Спотовая цена обычно не сильно отличается от таковой на других рынках, и на данный момент она составляет около 1200 долларов за унцию.

Спотовый рынок – один из видов современной биржевой торговли. Главная его особенность состоит в мгновенном переходе права собственности от одного владельца к другому при заключении сделки.

Эксперты считают, что в наше время спотовые цены на золото стали стабильными, однако многие игроки рынка ожидают заметного изменения цен в ближайшее время, что связано с падением курса евро к остальным мировым валютам. Помимо этого, инвесторами ожидается информация о состоянии рынка недвижимости в США и об изменениях объемов промышленности в последнее время. Есть все основания полагать, что при теперешнем состоянии экономики, инвесторы будут покупать золото для сохранения своей прибыли и уменьшения убытков.

График спотовой цены (золото, серебро, платина, палладий, родий) на Нью-Йоркской бирже (стоимость одной тройской унции, обновление ежедневно):

Трейдеры могут удачно спекулировать на драгоценных металлах и ценных бумагах, а увеличение активности торгов может говорить о резком изменении стоимости драгметаллов и ценных бумаг, валют в ближайшем будущем.

По мнению аналитиков, постоянно изучающих рынок драгоценных металлов, то, сколько стоит золото на спотовом рынке является индикатором состояния экономики, а также дает представление о будущем цены на этот благородный металл.

Одним из видов спотового рынка является Форекс, пользующийся большой популярностью среди российских инвесторов.

Объем золота и остальных драгоценных металлов, торговля которыми ведется на спотовом рынке, обычно намного более скромный, по соотношению к таковым на различных других биржах.

Как происходит формирование спотовой цены золота?

Поинтересовавшись у трейдера с большим опытом, либо экономиста, в чем заключается суть определения «спот» цены, откуда она берется и кем устанавливается, в ответ вы скорее всего услышите, что это цена на последнюю сделку с самим физическим металлом, либо это актуальная стоимость поставки слитка золота.

Основная причина отличия спотовой цены в Нью Йорке от размера фиксинга лондонской биржи в том, что золото на спотовом рынке постоянно колеблется в цене, наравне с ценами на акции и является отражением стоимости покупки и продажи, указанной оптовыми продавцами для поставки «живьем» металла.

Соответствует ли это действительности?

На самом деле, в не зависимости от тех мнений, что вы слышали, дело обстоит несколько иначе.

В Соединенных Штатах Америки нет такого понятия, как централизованный и эффективный национальный рынок торговли физическими драгоценными металлами, который мог бы торговать наравне с фьючерсными биржами .

Да данный момент, количество оптовых рынков, где происходит реальная покупка и продажа физического металла вместе с поставкой весьма ограничено. Одним из самых известных является Лондонская Ассоциация Участников Рынка Драгметаллов (L.B.M.A). Данная ассоциация состоящая из дилеров, представляет из себя небиржевой рынок, цена золота на котором фиксируется два раза в день и именуется лондонским «фиксингом».

Существуют заявления и обоснованные доказательства, говорящие о том, что L.B.M.A имеет влияние на «бумажный» рынок с многими требованиями на нераспределенный драгметалл, объемы торгов оного существенно превосходят реальное предложение «физического» металла. По сути, это является системой «дробного» металлического банкинга. Есть мнения, что уровень «плеча» на данном рынке составляет сто к одному.

Причиной, почему торговля «живым» металлом концентрируется именно в Лондоне, становится очевидна, если немного покопаться в истории. В 1933 году в Америке произошла так называемая золотая конфискация, вкупе с полным прекращением торговли физическим металлом. Операции с золотом стали вновь законными начиная от 31 декабря 1974-го года, однако за это время торговля металлами вне США развилась настолько, что не было нужды возвращать ее обратно. Но как только заканчивается Лондонский спотовый рынок, торги перемещаются вместе с солнцем в Нью-Йорк, где происходит дальнейшее формирование стоимости золота. В чем заключается процесс получения этой цены? Какой механизм формирования цен?

Если не вдаваться в подробности, существуют явные доказательства, говорящие о том, что изменения стоимости золота в период проведения торгов в Нью-Йорке имеют сильное искажение в сторону понижения, если сравнивать с другими отрезками дня, что не объяснимо с точки зрения разумных статистических факторов. Данный факт настолько очевиден, что уже стал причиной недоверия со стороны трейдеров. Регуляторам рынка давно следовало бы обратить внимание на сложившуюся ситуацию. Подобное не возможно ни на одном честном рынке, если учесть, что за этим не скрываются какие-либо совершенно ужасающие проблемы.

Рынок физических металлов в Штатах сильно разрознен между мелкими и многочисленными дилерами, которые не устанавливают цены среди себя, как это делается в Лондоне. Хотя у них и есть оптовые источники, но и они весьма раздроблены.

Суть такова, что спотовая цена на серебро и золото является разновидностью расчета чистой текущей стоимости (NPV), которая формируется на основе цены фьючерсов на ближайший месяц.

Расчет спотовой цены исходит из фьючерсов так же, как и происходит вывод из них «справедливой стоимости» для индекса S&P, являющейся по своей сути расчетом NPV.

Как определить «справедливую» цену золота?

Cделать это можно по следующей формуле:

F в данном случаи — справедливая цена фьючерсной стоимости.

S – это спотововая индексная стоимость.

i процентная ставка, показанная как доходность рынка денег.

d это количество дивидендов (выраженная в качестве доходности денежного рынка).

t = количество суток от даты текущей спотовой цены до даты цены фьючерсного контракта.

Как происходит в большей части расчетов «чистой» текущей цены, у нас есть некий показатель «цены денег», чтобы дисконтировать период времени от закрытия времени до теперешнего момента. У золота нет дивиденда, в ходе правильного расчета должна учитываться цена выбора.

С учетом того, что «стоимость денег», либо краткосрочная ставка равна нулю, временная премия фьючерса к споту будет фактически незаметна. Однако, исходя из того, что методика расчетов «спот» цен нам неизвестна, не стоит останавливаться на этом.

Из вышеизложенного важно запомнить то, что стоимость золота, сформированная на спотовом рынке, проследует после ближайшего месяца закрытия фьючерсных контрактов при помощи того или иного расчета. И в итоге, мы сталкиваемся с тем обстоятельством, что рынок физического метала не устанавливает цену, и в реальности все розничные операции, связанные с драгметаллами в США, находятся в зависимости от «спотовой» цены, которая в наше время не имеет опоры на объемы предложения «реального» металла.

21 декабря 2019

Здравствуйте, уважаемый читатель!

Мы покупаем акции на бирже по спотовой цене или это рынок производных? Многие слышали эти понятия. Спот, что такое спотовая цена — это тема нашего разговора. Особенности, механизм действия, отличия от других рынков рассмотрю далее.

Виды рынков

Основные типы — рынок форвардных (срочных) контрактов и спотовый (spot market) по цене спроса/предложения на месте. Ниже основные определения.

Срочный

Здесь осуществляется торговля деривативами, производными инструментами. Класс финансовых инструментов, предусматривающих поставку базового актива в будущем. Самые ликвидные и распространенные — фьючерсы, опционы.

Базовым активом выступают ценные бумаги, товарные группы, металлы, нефтепродукты, валюта, индексы. Контракты имеют конечный срок исполнения. Отсюда название.

На Московской бирже секция срочных инструментов называется FORTS (ФОРТС). История создания начинается на Санкт-Петербургской бирже, далее вошла в РТС, после объединения с ММВБ — подразделение Московской биржи.

Сведения по инструментам и результатам торгов на странице сайта.

Спотовый

Договор сторон на куплю/продажу в обычном понимании — спотовый рынок. Стороны договариваются о цене, заключают сделку по оговоренной цене. Покупатель платит, продавец поставляет товар.

Расчет наличными деньгами. У продавца в наличии должен быть товар, у покупателя — деньги. Это обязательные условия спотового режима. Покупка продуктов в магазине с немедленной оплатой на кассе и купля акций на бирже по цене спроса/предложения — спотовые сделки.

Сходства и различия между спот-рынком и срочным рынком

Спотовый режим предусматривает обязательное наличие товара у покупателя, всей суммы контракта у продавца. Форвардные контракты не имеют обязательного требования поставки базового актива после экспирации. Поставочные фьючерсы предусматривают отгрузку товара после завершения срока контракта, фьючерсы без поставки (т.н. «выход в деньги») — расчет между сторонами только в денежной форме.
Производные инструменты не дают таких прав собственника, как на базовый актив спотового рынка. В первую очередь это касается акций. Форвардные контракты на, к примеру, акции Лукойла или Газпрома не дают право держателю на дивиденды или участие в управлении компанией, права голоса. Справедливо для любых фьючерсов и опционов на ценные бумаги во всем мире. Деривативы — виртуальный финансовый инструмент. Без учета поставочных фьючерсов основное назначение производных — инструменты спекуляции и хеджирования.
Базовое понятие спотового режима — немедленный расчет после сделки. Стороны заключают договор по рыночной цене, сразу следует расчет со стороны покупателя. И поставка товара продавцом на условиях контракта. По своей природе производный инструмент не требует немедленного расчета. Окончательный расчет между сторонами в будущем при экспирации. Для его открытия достаточно внести гарантийное обеспечение. Размер определен правилами биржи и брокера.

Что такое спот-сделка

Спотовая сделка происходит по согласованной цене со стороны покупателя и продавца на товар. Расчеты сразу, поставка реального товара. Говоря проще, у покупателя должна быть сумма для оплаты всего объема договора, у продавца — товар в наличии. Допускаются расчеты днем или на два позже. Об этом ниже.

Типы сделок

Определение спотовой сделки допускает расчеты между сторонами не только в день покупки.

Типы по дате взаиморасчетов:

TOD или Т+0 (применяется на Московской бирже). Текущий день до момента перехода времени через 00:00 ч. От слова (англ.) today.
TOM или Т+1. На следующий день.
SPT или Т+2. Расчеты через два дня. Основной вид на Московской бирже с 2013 года. Средства покупателя депонируются под сделку, окончательное списание с торгового депозита через два дня. В понедельник прошла сделка, окончательный расчет — в среду. Считаются только рабочие торговые дни. Это необходимо учитывать при покупке акций под выплату дивидендов. Бумаги должны быть куплены не менее чем за 2 дня до момента отсечки. С учетом возможных накладок в депозитарии лучше это сделать за 3–4 дня. Дата отсечки реестра известна заранее.

Где применяются

спотовая торговля, в том числе биржевая реальными активами;
на валютном рынке.

Примеры работы сделками спот

Таблица результатов торгов на спотовом рынке Московской биржи — фондовая секция. Цены, объем, инструмент.

Кликнув на тиккер, попадаем на подробности торговли с выбором рабочего таймфрейма.

Особенности торговли на спот-рынке

Рассмотрим некоторые особенности спотового режима торгов.

Как проходит сделка

Трейдер выставляет заявку на покупку или продажу. Определяет объем в лотах в соответствии со спецификацией торгуемого инструмента. Цена заявки может быть разной в зависимости от типа торгового приказа — по рыночной цене, при выполнении определенных условий (стоп-приказ, тейк-профит, айсберг-заявка). Приказ может быть транслирован вручную или через специальную программу для торговли — заявки генерируются роботом по заложенному алгоритму.
По цене спрос/предложение заключается сделка. Со счета продавца списывается актив. Со счета покупателя депонируются (бронируются) деньги на весь объем. В обычном режиме торгов Т+2 окончательный расчет происходит через 2 рабочих дня.
Если предметом договора выступали акции, право владения переписывается на нового владельца электронным путем в депозитарии.

Правила торгов на спотовым рынке золота

Контракты на спотовое золото описаны в спецификациях. Пример — GOLD на LME. 100 тройских унций.

Минимальный объем на LME — 1000 тройских унций. Расчет в долларах США. Физические параметры слитков определяет стандарт LGD (London Good Delivery). К основным требованиям относят вес (350-450 унций), чистоту металла (995 и выше), форму слитка, допустимые размеры вогнутости, маркировку.

Плюсы и минусы спот-сделок

К достоинствам отнесу:

высокий уровень защищенности инвестора на уровне законодательства;
прозрачную схему заключения сделок. В отличие от Форекса, все приказы выводятся на реальный рынок;
высокую ликвидность по очень многим инструментам. Если в России это несколько десятков инструментов, на американском рынке — сотни;
возможность долгосрочного инвестирования;
зарабатывать можно как на росте цены, так и на падении (длинная, короткая позиции);
возможность покупки реальных активов — ценные бумаги мировых компаний, драгоценные металлы.

Спот и Форекс: что общего

Купля/продажа через автоматизированные системы. Используются торговые программы с использованием цены ленты котировок — биржевой стакан.
Цена сделки рыночная. Определяется автоматически как результат заявок на покупку и продажу.
Использование заемных средств. Определения разные, суть одна — брокер/биржа предоставляют возможность заключения сделки на больший объем денежных средств, имеющихся у трейдера.

Отличия от свопа

Природа свопа — процентная ставка центральных банков. К ней привязка и начисление % при переходе через 17:00 Нью-Йоркского времени. Спотовая торговля — заключение сделок по рыночной цене с немедленной поставкой и оплатой. Формирование цены рыночное. Процентная ставка здесь играет далеко не первую роль.

Спотовая цена на рынке: что это такое

Если мы рассматриваем спотовую торговлю на бирже — все происходит в автоматизированном режиме. Клиенты через брокеров и сами брокеры формируют заявки на покупку и продажу, которые транслируются в торговый терминал. Формируется стакан котировок — цены заявок и объем.

В каждой строке совмещенный объем от разных клиентов. Режим безадресных торгов. Продажа и покупка происходит в автоматическом режиме по цене совмещения заявок сторон.

Это спотовые цены.

Спотовая цена и цена на срочном рынке: в чем разница

Рассмотрим на примере одного инструмента — акций Сбербанка на Московской бирже. Это спотовый режим. И фьючерса на него. Цена акций по закрытию на 13.11.2019 г. составила 237,21 руб. Цена ближнего фьючерса на акции Сбербанка SBRF 12.19 — 23 984 руб.

В соответствии со спецификацией фьючерсного контракта Сбербанка цена определяется как стоимость 100 акций. Если мы умножим цену акций на 100, получим 23 721. Торгуемая стоимость другая. Разница называется контанго. Она положительная относительно базового актива. Если стоимость фьючерса меньше базового актива — бэквордация.

Спотовая цена и стоимость деривативов определяется спросом/предложением и работой маркет-мейкеров. Можно сказать, при контанго рынок ожидает более высокой цены завтра относительно сегодня на споте. Бэквордация — наоборот. В день экспирации контанго и бэквордация исчезают. Так как они являются по факту виртуальными ожиданиями трейдеров относительно спотового базового актива.

В параметрах SBRF 12.19 указан последний день обращения 19 декабря. Дата исполнения — на следующий день. Это дата экспирации. Фьючерс поставочный. Если у трейдера открыта длинная позиция на 1 контракт, он не закроет ее до вечера 19 декабря, на следующий день ему поступит 100 обыкновенных акций Сбербанка.

Спотовый рынок золота: текущий курс и цены

Как выглядит спотовый рынок драгметаллов, включая золото?

Крупные игроки спотового золота не очень охотно делятся подробностями. В первую очередь это касается запасов реального металла на складах. Одно дело быстро купить и продать по биржевой цене фьючерс на золото, совсем другое — покупка физического слитка.

На кого ориентироваться и где купить, если вы гражданин любой страны? Попробуем разобраться.

Первый уровень — ценообразование. Тон здесь задают крупные мировые площадки спотовых контрактов с золотом:

Лондонская биржа металлов (LME). Отгрузка с более чем 20 складов со всего мира. Поставочный фьючерс GOLD. Объем 100 тройских унций. Актуальные цены по последнему фиксингу цены, объемы торгов и открытому интересу на странице биржи.

COMEX. Дивизион по торговле с драгоценными металлами в составе Чикагской биржи CME. Контракты на 10, 50, 100 унций.

Второй уровень — крупные спотовые игроки. Самый крупный из них — канадский брокер KITCO. На своем сайте онлайн транслирует цены и результаты торгов по активным торговым сессиям в Нью-Йорке, Лондоне, Азии.

Третий уровень — оформление крупных спотовых контрактов. Гарантия поставки и качества золота. В большинстве случаев происходит через LondonPreciousMetalsClearingLimited. Клиринг спота. 5 участников, крупные мировые банки: HSBC, ICBC Standard Bank, JP Morgan, Scotiabank, UBS.

Четвертый уровень — компании-брокеры, на которых можно купить спотовый металл даже немного дешевле, чем по цене фиксинга Лондона или NY. С поставкой золота со своего склада. Таким является британская BullionVault.

Частный инвестор или государство в качестве клиента — не имеет значения. Отгрузка купленного металла может быть осуществлена в течение 2-х часов со своих хранилищ компании в Цюрихе, Лондоне, Торонто, Сингапуре, Нью-Йорке. 75 000 клиентов в 175 странах мира, запасы складов порядка 4000 тонн. Это больше запасов в Германии, Италии или Франции.

Заключение

Я рассмотрел спотовый режим торговли, механизм формирования спотовых цен. Это рынок реального товара. В качестве примера привел цепочку от заключения договора до отгрузки на спотовом рынке золота.

Некоторые однородные универсальные активы и в наше время продаются только за наличные деньги с моментальным переходом проданного товара в собственность покупателя. Стандартное время взаиморасчетов в таких контрактах, называемых «спотами» (от английского понятия spot «на месте») — не более двух банковских дней с момента заключения договора. Спотовый рынок золота сегодня – это международный торговый конгломерат, на котором продают и покупают физические золотые слитки за наличные деньги.

Ключевые моменты специфики торгов физическим золотом

Этот драгметалл не относится к скоропортящимся продуктам, имея универсальную ценность как главный валютный актив планеты. Соответственно цена золота на спотовом рынке зависит не только от текущего спроса и предложения, но и от прогнозов динамики стоимости в ближайшем будущем.
Все контракты этого сегмента включают себя точно зафиксированные сроки поставки физических золотых слитков покупателю при условии полной оплаты в договорное время.
Стоимость золотых слитков, как правило, ниже зафиксированных курсов Лондонской биржи, но выше цен, устанавливаемых Центральными банками ведущих стран.
Курс золота на спотовом рынке фиксируется в день покупки, не изменяясь в дальнейшем ни при каких колебаниях стоимости. Такой механизм формирует риски, как для продавцов, так и для покупателей, увеличивая ценность упомянутых выше прогнозов.

Участники этого рынка постоянно меняют свой статус, превращаясь из покупателей в продавцов и обратно в зависимости от ситуации. Стоимость золота на спотовом рынке фиксируется в момент, когда между спросом и предложением достигается равновесие с отличием не более чем на 50 слитков.

Особенности spot-торговли золотыми слитками

Сегодня эксперты и аналитики полагают, что цена золота на спотовом рынке стабилизировалась в долгосрочной перспективе. К началу 2019 году стоимость унции составила около $1300, а все происходящие колебания относятся к малозначительным изменениям курса. Чтобы спрогнозировать спотовый рынок золота, график которого в последние полгода демонстрирует относительную стабильность, следует обратиться к следующим возможным факторам влияния:

• курс доллара и евро, которые в настоящее время находятся под серьёзным давлением китайского юаня и японской иены;
• политику пятёрки ведущих банков, которые работают с крупными лотами золотого металла в слитках весом 400 тройских унций;
• нестабильность политической ситуации в мире, которая может разразиться крупным военным конфликтом с неизбежным подорожанием золота как неизменной мировой валюты

И кто задаёт тон?

Крупнейший брокер, влияющий на стоимость золота на спотовом рынке – это канадская корпорация Kitco Metals. Именно этот флагманский дилер покупает и продаёт впечатляющие объёмы «жёлтого» драгметалла по цене, которая всегда немного ниже универсального фиксинга Лондонской биржи. Поэтому негативные и позитивные новости, связанные с этой компанией, также могут влиять на цену золота в spot-сделках.

Оформление крупных сделок в большинстве случаев ведётся через компанию London Precious Metals Clearing Limited. Средняя стоимость контрактов за один рабочий день варьируется от $25 до $30 млрд.

Многие трейдеры для упрощения доступа к спотовому золотому рынку становятся клиентами известной английской брокерской площадки BullionVault, работающей под эгидой корпорации Galmarley Limited. В сейфах этого «драгоценного монстра» находится более 4000 т золотых слитков, что примерно в два раза превышает золотые запасы России.

Актуальная цена золота на спотовом рынке является важнейшим регулятором мировой торговли этим драгметаллом. Установка курсов в процессе взаимодействия спроса и предложения в отличие от работы с «металлическими» счетами и фьючерсами гарантирует определённую адекватность стоимости актива.

Однако, в тоже время мировой спотовый рынок золота страдает отсутствием прозрачности и достоверности сведений о реальном наличии физического металла у продавцов. Поэтому крупные дилеры имеют большое влияние на текущее ценообразование, позволяющее манипулировать курсами и прогнозами в свою пользу.

Золото «правит» мировой экономикой. Конечно, есть еще валюта, добыча нефти и газа, однако этому драгоценному металлу отводится особое место. Большое значение для мировой экономики имеет текущая цена этого материала. Как определяется эта стоимость? Какие существуют рынки? Спотовый рынок — что это такое? Сколько стоит золото на спотовом рынке?

Попробуем ответить на эти и другие вопросы.

О спотовой стоимости – что это такое

Стоимость золота, определяемая на спотовом рынке, базируется на спросе и предложениия от участников торгов. Этот показатель, как правило, не особо отличается от данных иных рынков. Следует отметить, что сейчас она находится на уровне приблизительно 1142 долларов за одну унцию.

Безусловно, это показатель нестабилен. Торги проходят ежедневно, а уровень стоимости меняется фактически постоянно.

О рынке

Многих интересует не только цена, но и что собой представляет спотовый рынок. Это – способ биржевой торговли, довольно распространенный сегодня. При оформлении сделки права собственности переходят мгновенно. Отсюда и такая постоянная динамика курса.

Как считают специалисты, сегодня цена на золото на спотовом рынке стабильна. Однако такая ситуация может измениться в любой момент, например, в результате падения какой-либо весомой валюты, например, евро. На цену также влияют и другие факторы. К примеру, ситуация на рынках недвижимости. Большое влияние оказывают показатели Соединенных Штатов.

Трейдерам удается довольно успешно проводить операции на рынке, что приводит к активизации торгов, а значит, к резкому изменению цены на драгметаллы.

Как считают аналитики, работающие на рынке, цена на этот драгметалл сигнализирует о состоянии экономики, дает возможность спрогнозировать новую стоимость золота.

Пожалуй, самый распространенный вид такого рынка – Форекс. Такой формат покупки и продажи валют золота все более популярен и в нашей стране.

Образование цены

Как формируется курс золота на спотовом рынке? Что такое спотовая стоимость? Если задать этот вопрос экономисту или трейдеру, то в ответ можно получить информацию, что это актуальная цена поставки или стоимость последней сделки с золотом.

Отличие спотовой цены от уровня фиксинга лондонской биржи определяется постоянным колебанием первой. Она является отражением оптовых сделок по «живому» золоту.

Подробнее о рынках

Сейчас число оптовых рынков с реальными сделками по «реальному» металлу очень мало. Например, L.B.M.A. В ней участвуют дилеры. Фиксация данных происходит дважды в день.

Есть доказательства, что эта биржа оказывает определенное влияние на рынок ценных бумаг. И объемы торгов на ней выше действующего предложения «живого» золота.

В истории был период, когда в США любые сделки с золотом были прекращены до 1974 года. Но в Лондоне все это время торги продолжались. Сейчас по завершению лондонских торгов начинаются нью-йоркские, где продолжает формироваться стоимость золота.

Не вдаваясь в подробности, можно отметить, что во время торгов в Нью-Йорке происходит определенное снижение стоимости, несмотря на предполагаемые статистические данные. В результате это вызвало недоверие трейдеров. Ведь подобные действия не должны наблюдаться на честном рынке. И это может вызывать лишь определенные домыслы и волнения среди участников.

Определение «справедливого» курса

Существует определенная формула, позволяющая узнать «справедливую» цену фьючерсной стоимости. Из всего можно сделать вывод, что стоимость драгметалла, образованная на спотовом рынке, проследует после месяца закрытия фьючерсных сделок. В результате можно понять, что рынок «реального» золота не устанавливает стоимость, но все розничные операции основываются на спотовой цене, не базирующейся на объемах предложения «реального» металла.

Смотрите также:

Основные значения клейма на золоте
Как осуществляется промывка золота
Проба и виды украшений из итальянского золота
Как производится печать золотом на ткани и бумаге

Читайте также: