Фиксинг золота что это

Опубликовано: 16.04.2024

Золотой фиксинг (англ. Gold Fixing ) — метод ежедневного установления цены на золото, который применяется на Лондонском межбанковском рынке золота с 12 сентября 1919 года. Цена на золото, являющаяся результатом Лондонского золотого фиксинга, является практически мировой ценой на поставку данного физического металла и используется в качестве ориентира в подавляющем большинстве контрактов на поставку физического золота. Цена устанавливается компанией London Gold Market Fixing Limited по результатам существующего спроса и предложения на золото [1] [2] [3] .

12 Сентября 1919 года в 11:00 в Лондоне состоялся первый золотой фиксинг, участниками которого были пять крупнейших торговцев и производителей золотых слитков. Первоначально в «золотую пятёрку» входили следующие компании [4] :

«Н. М. Ротшильд и сыновья» (англ.N M Rothschild & Sons );
«Мокатта энд Голдсмит» (англ.Mocatta & Goldsmid );
«Пиксли энд Абель» (англ.Pixley & Abell );
Сэмюэл Монтегю & Со. (англ.Samuel Montagu & Co );
Шарпс Уилкинс (англ.Sharps Wilkins )

В ходе первого фиксинга была установлена цена золота за тройскую унцию в 4 фунта 18 шиллингов и 9 пенсов. В Нью-Йорке цена в это время составила $ 20,67 за тройскую унцию. Первоначально участники золотого фиксинга общались и устанавливали цену по телефону, но затем стали регулярно собираться в офисе компании Ротшильдов.

В годы Второй мировой войны и в первые годы после её окончания, с 1939 по 1954 год, Лондонский золотой рынок не функционировал и золотой фиксинг не проводился.

Начиная с 2004 года фиксинг проводится с использованием телекоммуникационной конференц-системы.

В последующие годы в составе «золотой пятёрки» членов-участников фиксинга произошли изменения. Финансовая группа Ротшильдов вышла из торговли золотом и соответственно золотого фиксинга и с 2004 года её место занял банк Барклайз Капитал (англ. Barclays Capital ). Место компании «Мокатта энд Голдсмит» заняла компания Scotia-Mocatta, являющаяся преемником компании Мокатта и частью банка «Bank of Nova Scotia». Место «Пиксли энд Абель» занял Дойче Банк — владелец компании Sharps Pixley, которая в своё время образовалась путём слияния Pixley & Abell и Sharps Wilkins. Место Сэмюэл Монтегю & Со занял банк HSBС, который является собственником этой компании в настоящее время. И наконец ещё один крупнейший транснациональный банк Société Générale занял пятое место в группе компаний, занимающихся золотым фиксингом.

Процедура золотого фиксинга

Фиксинг по золоту в Лондоне производится дважды в день: в 10:30 (утренний фиксинг) и в 15:00 (вечерний фиксинг) по местному времени представителями пяти крупнейших мировых банков (Scotia Mocatta, HSBC, Deutsche Bank, Societe Generale, Barclays Capital), каждый из которых является членом Ассоциации участников золотого рынка (London Bullion Market Association) [2] .

В процессе фиксинга представители «золотой пятёрки» поддерживают непрерывную связь со своими дилерами, а через них с торговыми фирмами, предлагающими и/или покупающими физическое (реальное в отличие от фьючерсных и опционных золотых контрактов) золото со всего мира. Процедура начинается с объявления председательствующим цены, которую он считает оптимальной на данный момент. Если продавцов по этой цене не находится, то цена повышается. Если не находится покупателей, то цена понижается. Если поступают встречные предложения, то подсчитывается соотношение между продавцами и покупателями золота. Этот процесс продолжается до тех пор, пока не наступит рыночное равновесие между спросом и предложением [4] [5] .

Условия Лондонского рынка золота

Традиции торговли золотом в Лондоне сложились давно и соблюдаются до настоящего времени.

Всё золото, попадающее на этот рынок должно соответствовать стандартам так называемой «хорошей доставки» (англ. good delivery ):

Проба золота должна быть таковой, чтобы содержать не менее 995 частей чистого золота с добавкой не более 5 частей примесей. Под чистым золотом понимается золото 999,9 пробы.
Вес золотого слитка должен быть не менее 350 и не более 430 тройских унций.
Слиток должен иметь маркировку и порядковый номер одного из 49 аффинажных и маркировочных заводов, зарекомендовавших себя надёжными поставщиками. Если маркировка и номер отсутствуют, то слиток должен сопровождаться сертификатом, содержащим пробу и номер и заверенным одним из 49 предприятий [4] .

Покупатель не может диктовать условия, которые не соответствуют установленным стандартам. Вместе с тем он может высказать пожелание приобрести металл определённой пробы и рынок может пойти ему навстречу.

Результат золотого фиксинга

Результаты золотого фиксинга в Лондоне используются по всему миру [5] .

Центральный банк Российской Федерации (Банк России) каждый рабочий день осуществляет расчет учётных цен на золото, исходя из действующих на момент расчёта значений лондонского золотого фиксинга, и цена золота пересчитывается в рубли по официальному курсу доллара США к российскому рублю, действующему на день, следующий за днём определения учётных цен.

Коммерческие банки используют результаты золотого фиксинга при покупке и продаже мерных золотых слитков, открытии и ведении обезличенных металлических счетов в золоте [2] .

Метод установления цены на «солнечный» метал ежедневно, который активно применяется с 12 сентября 1919 года на Лондонском межбанковском рынке, определяют как «золотой фиксинг». Стоимость золота, что есть результатом Лондонского золотого фиксинга, является мировой ценой на поставку вышеуказанного драгоценного металла. Она используется как ориентир в подавляющем большинстве контрактов на поступление физического золота.

Компания London Gold Market Fixing Limited устанавливает цену на «солнечный» метал согласно результатам существующего предложения и спроса на него.

Краткая история Лондонского золотого фиксинга

Итак, известно, что 12 сентября в 11:00 1919 года в столице Великой Британии состоялся первый в мире золотой фиксинг, участниками которого выступали пять крупнейших на то время производителей и торговцев золотых слитков. В «золотую пятерку» первоначально входили следующие компании:

«Н.М. Ротшильд и его сыновья»;
Сэмюэль Монтегью энд Co;
«Пиксли энд Абель»;
Шарпс Уилкинс;
«Мокатта энд Голдсмит».

Результатами первого золотого фиксинга являлась установленная следующая стоимость на данный металл: 1 тройская унция золота в граммах оценивалась в 4 фунта 18 шиллингов 9 пенсов. Следует отметить, что на 12 сентября 1919 года в Нью-Йорке цена за 1 тройскую унцию «солнечного» металла предлагали 19 долларов и 39 центов.

Участники Лондонского золотого фиксинга первоначально обычно обговаривали цену на золото по телефону. Но со временем они стали собираться в офисе компании Ротшильдов.

LGF не проводился в годы Второй мировой войны в период с 1939 и по1954 гг., поскольку золотой рынок в Лондоне не функционировал.

Начиная с 2004 года с помощью телекоммуникационной конференц-системы стали проводить золотой фиксинг.

Следует отметить, что на сегодняшний день состав «золотой пятерки» существенно изменился:

Группа Ротшильдов вышла из торговли «солнечным» металлом и соответственно из золотого фиксинга. Банк Барклайз Капитал с 2004 года занял ее место.
Компания Scotia Moсatta овладела местом компании Мокатта энд Голдсмит.
Дойче банк занял место Пиксли энд Абель;
Банковское учреждение HSBC стало собственником компании Сэмюэль Монтегью энд Co. Поэтому именно оно занимает ее место.
Также в состав «золотой пятерки» входит и транснациональный банк Societe Generale.

Процедура LGF

Фиксинг по «солнечному» металлу осуществляется дважды в день: утренная фиксация цены на золото в 10:30 и вечерний фиксинг в 15:00 по местному времени. Его проводят представители пяти крупнейших банковских учреждений в мире: Societe Generale, HSBC, Scotia Moсatta, Barclays Capital и Дойче банк.Каждый из них входит в Лондонскую Ассоциацию Рынка драгметаллов.

Следует отметить, что вышеуказанное время суток совпадает с открытием рынков в США.

Представители «золотой пятерки» в процессе фиксинга со своими дилерами поддерживают непрерывную связь, а через них с торговыми компаниями, что покупают или предлагают физический «солнечный» металл со всего мира.

Физическое золото является реальным в отличие от опционных и фьючерсных золотых контрактов.

Процедура золотого фиксинга происходит следующим образом:

председатель объявляет цену на золото, которую он считает на данный момент самой оптимальной;
если компании не хотят продавать по такой стоимости «солнечный» метал, то цена на него повышается;
если не находится покупателей, то стоимость золота понижается.

В случае поступления встречных предложений, то они берутся ко вниманию, и подсчитывается соотношение между покупателями драгоценного металла и его продавцами.

Особенностью вышеуказанного финансового мероприятия, которая отличает его от аукциона, является то, что клиент имеет возможность менять свое решение вплоть до окончания фиксации цены, то есть свободно в любое время. Участник обладает правом не только менять объем желаемой сделки, но и переходить из продавца в покупатели, то есть действовать в другом направлении.

В случае если спрос на «солнечный» металл превышает предложение, то его стоимость, конечно же, увеличивается и наоборот. Пока не наступит рыночное равновесие между предложением и спросом продолжается процесс золотого фиксинга.

По времени он обычно занимает от 5-ти до 40 минут. Самый длительный фиксинг был зафиксированный 23 мая 1990 года. В это время наблюдался кризис в Персидском заливе. Процесс фиксации цены на золото продолжался около 2 часов и 40 минут.

Стоит отметить, что председатель ни в коем случае не может объявить стоимость фиксированной, если участники фиксинга получают данные о заявках. С этой целью используется так называемый «устный флаг». В его качестве применяется миниатюрный британский флаг, который есть у каждого банкира. Поэтому если хотя бы один флажок поднят, то председатель не может проголосить «the fix». Между спросом и предложением разница должна составлять не более 50 слитков для фиксации цены на золото.

В некоторых случаях возникает ситуация, которая носит название «фиксинг по воле». Это, конечно же, происходит в крайне редко. Ее суть: если не удается сбалансировать заявки с торгов, то на свое усмотрение председатель фиксирует цену на золото.

Цена на «солнечный» металл фиксируется в долларах, евро и фунтах стерлингов.

После фиксации стоимости на «солнечный» металл, участники торгов осуществляют расчет по размещенным заявкам, что поступали в процессе фиксинга. Участник, который покупает золото, рассчитывается за него согласно зафиксированной стоимости плюс 25 центов американского доллара для слитков «солнечного» металла, 0,0025 цента – для серебряных слитков. При осуществлении покупки слитков палладия и платины к стоимости фиксинга плюсуется 2 доллара.

С участником, что продает драгоценный металл, расчет осуществляется согласно зафиксированной стоимости.

За весь период проведения золотого фиксинга в Лондоне исторический максимум был зафиксирован 1980 года 21 января. Он составлял 850 американских долларов за 1 тройскую унцию «солнечного» металла. Этот показатель был обусловлен инфляцией во время кризиса, что развернулся на Востоке, и стремительным ростом цены на нефть.

Условия Лондонского рынка золота

Традиции купли-продажи данного драгоценного металла сложились уже достаточно давно, но соблюдаются они до настоящего времени.

Все золото, что попадает на Лондонский золотой рынок, должно строго соответствовать стандартам и требованиям так называемой «хорошей доставки»:

«Солнечный» металл имеет не менее 995 частей чистого золота. Добавка примесей составляет не более 5 частей. Под чистым драгоценным металлом считается золото 999,9 пробы.
На слитке должна присутствовать маркировка и порядковый номер одного из 49 аффинажных и маркировочных предприятий, что зарекомендовали себя как надежные поставщики. В случае отсутствия порядкового номера и маркировки слиток обязательно должен иметь специальный сертификат, в котором прописаны вышеуказанные данные. Документ заверяется одним из 49 маркировочных заводов.
Вес золотого слитка не должен превышать 450 унций. Минимальный вес его составляет 350 унций.

Следует отметить, что если покупатель пожелает приобрести «солнечный» металл определенной пробы, то рынок по своему по желанию может пойти ему навстречу. Хотя, конечно же, диктовать свои условия, что не соответствуют указанным стандартам, клиент не имеет права.

Результат золотого фиксинга

Установленная цена «солнечного» металла используется во всем мире.

Центральный банк РФ (Банк России) каждый рабочий день производит расчет учетной стоимости на золото, исходя из расчета значений золотого фиксинга, что действуют на конкретный момент. Цена «солнечного» металла пересчитывается в рубли согласно официальному курсу американского доллара к российскому деревянному действующему на день, следующий за днем определения учетных цен.

При открытии и ведении обезличенных металлических счетов в золоте, при купли-продажи мерных слитков коммерческие банковские учреждения используют результаты LGF.

Следует отметить, что дневной LGF отражает наиболее полную картину, поскольку во время его проведения еще работают биржи США, Европы, Ближнего Востока и Африки. Данная цена на золото считается наиболее ликвидною в течение дня и выступает в качестве отправной точки для установления стоимости на «солнечный» металл национальными банковскими учреждениями многих стран по всему миру.

Закрытие Лондонского золотого фиксинга (LGF)

Некоторые специалисты считают, что краху LGF способствовала ликвидация Бреттон-Вудской системы (в начале 1970 гг.). В результате этого де-юре золото стало обычным товаром на бирже и перестало выполнять функции монетарного металла.

Наиболее прозорливые эксперты утверждали, что LGF был идеальным инструментом для Ротшильдов, чтобы контролировать рынок золота. Хотя они и вышли из состава «золотой пятерки», но все равно незримо осуществляли контроль над LGF.

20 марта 2015 года LGF перестал существовать. Многие закулисные моменты его закрытия пока неизвестны.

Новый Лондонский золотой фиксинг именуется теперь LBMA Gold Price. Китайские банковские учреждения, несмотря на поданные ими заявки, в список участников не попали.

В список участников LBMA Gold Price к HSBC, Scotiabank, Societe Generale, Barclays и UBS присоединился Goldman Sachs. 31 марта 2015 года седьмым участником нового фиксинга по «солнечному» металлу стал американское банковское учреждение JPMorgan. Эксперты утверждают, что на сегодняшний день для США очень хорошо сложилась финансовая обстановка, поскольку из 7 голосов на LBMA Gold Price им принадлежит два.

Золотой фиксинг описывает торговый процесс при торговле золотом на Лондонском рынке драгоценных металлов , который происходит с 1919 года и проводится два раза в день с целью обработки как можно большего числа транзакций по фиксированной цене . Представители пяти так называемых слитковых банков являются членами Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA). Установленная фиксированная цена служит ориентиром для всех последующих сделок с золотом.

Содержание

1 рассказ
2 члена
3 Ценообразование
4 Внебиржевой трейдинг
5 веб-ссылок
6 индивидуальных доказательств

сказка

Цена на золото определялась на Лондонском рынке драгоценных металлов с 17 века . С Лондонским золотым фиксингом 12 сентября 1919 года была создана структура рынка, которая существует до сих пор. Членами-основателями были NM Rothschild & Sons , Mocatta & Goldsmid , Samuel Montagu & Co., Pixley & Abell и Sharps & Wilkins. NM Rothschild & Sons приняла на себя постоянное председательство. Первая цена на золото была установлена на уровне 4 фунта, 18 шиллингов и 9 пенни (4,18 фунта стерлингов 9 пенсов = 4,9375) за тройскую унцию . Цена на золото в Нью-Йорке при этом составляла 20,67 доллара США за тройскую унцию.

На этом мероприятии дилеры встречались раз в день в 10:30 по местному времени (11:30 по центральноевропейскому времени) в банковском доме Ротшильдов на улице Сент-Суизин-лейн для оценки спроса и предложения. Когда эти два показателя оказались в равновесии, участники опустили свои британские флаги, и дневная цена на золото могла быть зафиксирована. Эта цена была репрезентативной для всей дневной торговли золотом, хотя только небольшая часть дневного оборота золота была вовлечена в установление цены. Банк Англии не был непосредственно вовлечен в фиксации; для них компания Ротшильдов действовала через покупки и продажи.

После начала Второй мировой войны лондонский рынок золота закрылся 3 сентября 1939 года. Последняя фиксированная цена составляла 8,05 фунта стерлингов за тройскую унцию. 22 марта 1954 г. через 15 лет снова состоялся фиксинг по золоту. Цена открытия была определена на уровне 12,42 фунта стерлингов. Это было эквивалентно 35 долларам за тройскую унцию.

Когда в ноябре 1967 года британское правительство решило девальвировать фунт стерлингов, в то время самую важную резервную валюту после доллара США, на Лондонском рынке драгоценных металлов началась гонка за золотом. 17 марта 1968 года рынок золота снова был закрыт. После открытия 1 апреля 1968 года рынок был разделен на две части: одна цена могла продолжать адаптироваться к рынку, другая была фиксированной. С тех пор в Лондоне в 15:00 по местному времени (16:00 по центральноевропейскому времени) проводилось еще одно ежедневное собрание, чтобы снова установить цену, когда фондовые биржи США будут открыты.

21 января 1980 года фиксированная цена в Лондоне достигла рекордного уровня в 850 долларов за тройскую унцию ввиду кризиса в Иране и советского вторжения в Афганистан . В 1987 году Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) была основана в тесном сотрудничестве с Банком Англии, который в то время был регулятором рынка драгоценных металлов. С тех пор основным регулятором в Великобритании является Управление финансовых услуг (FSA). В апреле 2004 г. компания NM Rothschild & Sons отказалась от торговли золотом и фиксинга по золоту. С 5 мая 2004 года цена на золото устанавливалась по телефону. В ходе финансового кризиса 14 марта 2008 года цена выше отметки 1000 долларов США была впервые зафиксирована на уровне 1003,50 долларов США за тройскую унцию. 20 марта 2015 года Лондонский золотой фикс был заменен ценой на золото LBMA. С тех пор он устанавливался дважды в день непосредственными участниками с помощью электронной платформы.

В марте 2013 года Международная организация комиссий по ценным бумагам начала расследование по факту манипулирования ценами. Фоном к этому послужило открытие скандала с LIBOR в 2012 году, когда лондонская межбанковская ставка предложения, которая была определена аналогично цене на золото , в течение многих лет систематически искажалась ложными сообщениями участвующих банков. По поводу цены на золото конкретных подозрений нет, расследование призвано укрепить «доверие рынков».

Члены

Из учредителей Лондонского золотого фиксинга независимыми остались только NM Rothschild & Sons. "Mocatta & Goldsmid Ltd." стала дочерней компанией Standard Chartered Bank в 1973 году и была продана последним в 1997 году компании Scotiabank , которая переименовала новую дочернюю компанию в ScotiaMocatta . Это означает, что место в банке также было передано Банку Новой Шотландии или ScotiaMocatta во время фиксинга по золоту. Sharps & Wilkins и Pixley & Abell объединились в 1957 году и стали Sharps Pixley . Последний был продан Kleinwort Benson в 1966 году и Deutsche Bank в 1993 году, который стал участником золотого фиксинга. В январе 2014 года Deutsche Bank объявил, что больше не хочет участвовать в определении официальных справочных цен на золото и серебро. Она оправдывала свой выход из эксклюзивной группы из пяти участников ремонта значительным сокращением своего сырьевого бизнеса. Она намеревается продать свое место в круге другому члену Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов . Сэмюэл Монтегю и компания перешли в Midland Bank в 1967 году , который с 1992 года является частью HSBC .

Johnson Matthey Bankers Ltd. (JMB) занял место в Goldfixing от Pixley & Abell в 1957 году. В 1984 году JMB временно перешел во владение Банка Англии, который принял компанию у глобальной группы драгоценных металлов Johnson Matthey PLC из-за надвигающихся убытков в кредитном бизнесе. Центральный банк продал JMB 1986 Mase Westpac, золотой коммерческий банк Westpac . В 1993 году место перешло к Republic-Mase Bank (ранее Mase Westpac), дочерней компании Republic National Bank of New York (RNB). Последний был приобретен HSBC в декабре 1999 года. В мае 2000 года место было продано компании Credit Suisse First Boston (CSFB). CSFB отменил свое членство в Gold Fixing в октябре 2001 года. В июле 2002 года Société Générale принял штаб-квартиру CSFB.

NM Rothschild & Sons вышла из золотого фиксинга в 2004 году. С 7 июня 2004 года собрание, которое ранее постоянно председательствовал Ротшильд, проводится в Barclays Bank под ежегодным ротационным председательством . Представитель

ScotiaMocatta (дочерняя компания Банка Новой Шотландии),
Барклайс Банк,
Deutsche Bank AG Лондон,
HSBC Bank USA NA Лондонский филиал и
Société Générale,

все они были членами Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA).

С 20 марта 2015 года золотой фиксинг определялся между следующими 6 участниками:

ScotiaMocatta (дочерняя компания Банка Новой Шотландии),
Барклайс Банк,
HSBC Банк США NA,
Société Générale,
Goldman Sachs International (новый) и
UBS (новый)

В начале 2018 года непосредственными участниками аукциона являются:

Банк Китая
Банк коммуникаций
Goldman Sachs International
HSBC Банк США NA
Промышленно-коммерческий банк Китая (ICBC)
INTL FCStone
Джейн Стрит Глобал Трейдинг ООО
JP Morgan Chase Bank NA Лондонское отделение
Koch Supply and Trading LP, Morgan Stanley
ScotiaMocatta (дочерняя компания Банка Новой Шотландии)
Банк Доминиона Торонто

Определение цены

Цена на золото на мировом рынке определяется на Лондонском рынке драгоценных металлов . Цена на золото LBMA используется крупными владельцами золота, такими как аффинажные заводы и горнодобывающие компании. Большинство центральных банков, включая Deutsche Bundesbank , обращаются к цене во время дневного фиксинга золота (PM fix), чтобы оценить свои золотые резервы . Лондонская мировая рыночная цена также используется на рынке фьючерсов на золото , например, для определения цены свопов и опционов .

Часы торговли на Лондонском рынке драгоценных металлов: с понедельника по пятницу с 8:50 до 15:00 по всемирному координированному времени (с 9:50 до 16:00 по центральноевропейскому времени ). Фиксинг золота проводится два раза в день с целью обработки как можно большего количества транзакций по фиксированной цене :

Утро: с понедельника по пятницу с 10:30 по всемирному координированному времени (11:30 по центральноевропейскому времени)
После полудня: с понедельника по пятницу, 15:00 UTC (16:00 CET).

Цена открытия указывается в начале сессий, и на этой основе начинается торговля. Цена, при которой возможен баланс между спросом и предложением, является опубликованной фиксированной ценой. Определение цены обычно занимает менее десяти минут. В случае финансового или политического кризиса это может занять значительно больше времени. Самая длинная фиксация в истории закончилась только через два часа 15 минут. Это произошло в « черный понедельник» , 19 октября 1987 года, когда стоимость индекса Доу-Джонса на Нью-Йоркской фондовой бирже упала на 22,6 процента.

Между 1919 и 1968 годами цена на золото определялась только в фунтах стерлингов. Причина - доминирование Великобритании в международных финансовых, экономических и торговых отношениях. В 1968 году были добавлены котировки в долларах США, которые позже заменили фунт в качестве основной валюты. Это произошло из-за возросшего значения валюты США в мировой экономике. С 1999 года цена также выставляется в евро . В международном сравнении единая европейская валюта является самой важной резервной валютой в мире после доллара США .

Внебиржевой трейдинг

Торговля на Лондонском рынке драгоценных металлов происходит вне фондовой биржи (внебиржевой, внебиржевой). Укрепление доверия для банков, горнодобывающих компаний и инвесторов - это высокая ликвидность рынка и тот факт, что золотые слитки фактически физически доступны. Драгоценные металлы хранятся в районе Большого Лондона на сертифицированных LBMA складах, которые охраняются как крепости. Только торговые партнеры и - дважды в день - участники аукциона имеют представление о внебиржевой торговле. Чтобы обеспечить определенную степень прозрачности на рынке, LBMA теперь публикует объемы торгов между 5 клиринговыми банками с задержкой в один месяц.

Только бары от нефтеперерабатывающих заводов и монетных дворов , которые отвечают определенным требованиям к качеству допускаются к торгам . Слитки, которые считаются «хорошей поставкой» на Лондонском рынке драгоценных металлов, должны иметь содержание золота не менее 350 и не более 430 тройских унций и пробу не менее 995 ‰. Они также должны иметь серийный номер и печать производителя или тестера (пробирного) драгоценных металлов, утвержденного на лондонском рынке золота. Оплата и доставка золота, торгуемого на лондонском рынке, происходит через два рабочих дня после заключения сделки. Комиссия в размере 0,25 процента выплачивается за все покупки в фиксинге: с продаж комиссия не взимается.

веб ссылки

Индивидуальные доказательства

↑ Handelsblatt: Ротшильд отказывается от торговли золотом , 16 апреля 2004 г.
↑ Goldfixing.com: London Gold Market: 1660-2004 ( Memento из в оригинале с 27 января 2012 года в Internet Archive ) Info:архивссылка была вставлена автоматически и еще не была проверена.Проверьте исходную ссылку и ссылку на архив в соответствии синструкциями,а затем удалите это уведомление. (PDF; 28 кБ)
@ 1@ 2Шаблон: Webachiv / IABot / www.goldfixing.com
↑ LBMA: LBMA Gold Price - Часто задаваемые вопросы.(PDF) В: FAQ. LBMA, доступ к 30 апреля 2018 .
↑ Handelsblatt: Цена на золото под подозрением , 14 марта 2013 г.
↑ Tax Free Gold: Мокатта и Голдсмид
^ Tax Free Gold: Sharps Pixley
↑http://www.wsj.de/article/SB10001424052702304149404579326283908460484.html?mod=Finanzen
↑ Tax Free Gold: Сэмюэл Монтегю
^ Tax Free Gold: Pixley & Abell
↑ London Bullion Association Market: Статистика Вопросы и ответы ( Memento из в оригинале с 5 января 2012 года в Internet Archive ) Info:архивссылка была вставлена автоматически и еще не была проверена.Проверьте исходную ссылку и ссылку на архив в соответствии синструкциями,а затем удалите это уведомление.
@ 1@ 2Шаблон: Webachiv / IABot / www.lbma.org.uk
^Цена на золото и серебро LBMA - ICE Benchmark Administration. Accessed 30 апреля 2018 года .
↑ Wirtschaftswoche: Gold Fixing - Кто устанавливает цену на золото каждый день , с 28 января 2011 г.
↑ Объемы торгов золотом: Клиринговая статистика. Достигано 2 января 2019 .
↑ Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов: Хорошая доставка ( памятная записка с оригинала от 5 января 2012 года в Интернет-архиве ) Информация:ссылка наархиввставлена автоматически и еще не проверена.Проверьте исходную ссылку и ссылку на архив в соответствии синструкциями,а затем удалите это уведомление.
@ 1@ 2Шаблон: Webachiv / IABot / www.lbma.org.uk

Откуда возникает цена на золото? Кто ее устанавливает? Сколько раз в день она меняется?

Все эти моменты регулируются механизмом, известным как «золотой фиксинг». 12 сентября 1919 года в 11 утра он был впервые приведен в действие в Лондоне, предоставив возможность участникам рынка продавать и покупать золото по одной фиксированной цене. Тем самым в результате золотого фиксинга официально стала объявляться базовая цена, широко используемая в качестве ориентира производителями, потребителями, инвесторами, центральными банками.

На сегодняшний день это наиболее адекватный показатель ситуации на рынке. Именно на лондонском рынке проходит львиная доля мировых торгов драгметаллом.

Сам механизм выглядит следующим образом: ежедневно два раза в день представители пяти банков договариваются о единой цене на золото в соответствии со спросом и предложением на физическое золото.

Самыми первыми участниками этого процесса были банки: N M Rothschild & Sons, Mocatta & Goldsmid, Samuel Montagu & Co, Pixley & Abell и Sharps & Wilkins.

Банки никогда не имели особой прибыли со своего участия в процессе фиксинга, но в финансовом мире это всегда считалось особо почетным и престижным.

На текущий момент «золотая пятерка» состоит из представителей этих пяти банков:

Barclays (Великобритания);
HSBC (Великобритания);
Bank of Nova Scotia (Канада);
Deutsche Bank (Германия);
Société Générale (Франция).

Именно они определяют стоимость металла на сегодняшний день в мире. Именно они созваниваются ежедневно при помощи конференц-связи в 10:30 и 15:00 (по Москве это 14:30 и 19:00) и сообщают на основании докладов, предоставленных сотрудниками своего банка, какой объем физического золота компания готова купить или продать, учитывая свои запросы, а также запросы своих клиентов.

Ежегодно среди представителей назначается Председатель, в этом году это Vincent Domien – представитель французского банка Société Générale. До начала фиксинга Председатель определяет, какая была предыдущая спотовая цена на лондонском золотом рынке в долларах США. Это будет начальная цена для фиксинга.

Каждый из пяти участников процесса будет объявлять о своей готовности купить, продать золото по этой цене или отсутствию в этом своего интереса.

Если нет интереса ни в покупке, ни в продаже при начальной цене ни от одного представителя, Председатель может зафиксировать эту начальную цену.

Если при начальной цене возникает интерес только в продаже, или только в покупке, тогда Председатель просит озвучить цифры. Если количество предложенных или желаемых слитков менее 50 штук, то будет зафиксирована начальная цена. Председатель может также уменьшать или увеличивать начальную цену, пока интерес не будет уравновешен.

Если при начальной цене есть взаимный интерес, Председатель также просит озвучить цифры. Сначала продавцы объявят о количестве слитков, которые они хотят продать, затем покупатели объявят о количестве слитков, которые они хотят приобрести. В соответствии с представленными цифрами Председатель будет уменьшать или увеличивать начальную цену, чтобы достичь баланса между спросом и предложением.

В любое время участник может увеличить или уменьшить или отменить заявленный ранее заказ на продажу или покупку или заменить его совершенно новым заказом. В таких случаях участнику требуется небольшая пауза, чтобы пересчитать общий уровень интереса, он поднимает «флажок», процесс фиксинга временно приостанавливается. Председатель не может зафиксировать цену при поднятом флажке.

Когда предложение удовлетворяет спрос при определенной цене, Председатель фиксирует эту цену и объявляет эквивалентные цены фиксинга в фунтах стерлингах и евро по существующему валютному курсу.

Цена фиксинга в долларах США – это цена за одну тройную унцию золотого стандарта в Лондоне в форме слитков «Гуд Деливери» («надежная поставка» значит слиток лучшего качества, с высокой пробой и клеймом проверенных солидных заводов) по LBMA (Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов) примерно 400 тройных унций каждая.

Скупка «Euroskupka» ежедневно сверяет цену на золото, предоставляя своим клиентам самую точную и надежную информацию по стоимости металла.

Мастерок.жж.рф

Хочу все знать

Золотой фиксинг

masterok April 24th, 2014

Цена на золото формировалась в Лондоне в течение почти ста лет с помощью так называемого "лондонского фиксинга". Однако, по мнению критиков, данная система нуждается в реформировании.

Утром 12 сентября 1919 года, всего через десять месяцев после окончания Первой мировой войны, представители нескольких банков собрались в офисе компании NM Rothschild & Sons в Лондоне для того, чтобы рассчитать справедливую цену на золото — вся эта процедура проходила по поручению Банка Англии, который хотел восстановить статус Лондона как международного финансового центра.

Управляющий Банка Англии сэр Брайен Кокейн (Brien Cokayne) наметил контуры "открытого рынка золота, на котором каждый продавец будет знать, что сможет продать золото по самой высокой мировой цене, а каждый покупатель будет знать, что сможет купить желтый металл по самой низкой в мире цене"

Итак, в тот самый день в 11 часов утра Ротшильд установил начальную цену золота (т.е. "зафиксировал", откуда и происходит название "фиксинг" — прим. перев.) в размере 4,92 фунта (20,67 долларов) за унцию. Четыре других банка, приглашенные на торги, захотели приобрести все имеющееся золотые слитки. В результате увеличения спроса цена поднялась на 2 пенса — вот так появился "лондонский золотой фиксинг".

И даже почти 95 лет спустя, золотой фиксинг продолжает оставаться глобальным индикатором: золотопромышленники, центральные банки, ювелиры, финансисты используют эту цену при купле-продаже золотых слитков, определении цены акций и производных финансовых инструментов. На смену пяти компаниям, которые первоначально участвовали в лондонском фиксинге, пришли пять банков: HSBC, Deutsche Bank, Scotiabank, Barclays и Societe Generale (их называют "золотой пятеркой" — прим. перев.). Однако с тех пор сам процесс и традиции установления цены на желтый металл мало изменились. Если бы в 2004 году Ротшильд не продал свое место и не вышел бы из золотого фиксинга, то остальные участники вряд ли бы перешли к использованию телекоммуникационной конференц-системы, и они по сей день продолжали бы проводить свои встречи в том знаменитом зале заседаний, стены коего отделаны дубом, а на рабочих местах установлены флажки Великобритании.

Те, кто ратуют за сохранение золотого фиксинга, говорят, что его долгожительство свидетельствует о его эффективности и полезности. Но для растущего числа оппонентов, выставление цены золота в Лондоне представляется процессом непрозрачным, старомодным и способным порождать рыночные махинации.

Желание реформировать лондонский фиксинг объясняется рядом следующих причин.

После того, как появились доказательства манипуляций с Либор и форекс, регуляторы решили тщательно проверить и другие финансовые индикаторы на предмет выявления возможных слабых мест и дефектов. Так, Федеральное управление Германии по финансовому надзору (BaFin) в рамках проверки на рынке драгоценных металлов запросило документы у Deutsche Bank, который решил выставить свое место в фиксинге на торги (в январе 2014 г. Deutsche Bank объявил о том, что он выходит из процесса ценообразования на золото — прим.перев.). Поставив под сомнение справедливость фиксинга, специалисты заподозрили наличие сговора. И уже в марте американские юристы, почуяв запах крови, затеяли по крайне мере три процесса по коллективным искам на предмет мошенничества. Словом, место в лондонском фиксинге из престижного актива в скором времени может превратиться в большую обузу.

"Большинство представителей финансового мира хотели бы золотой фиксинг сохранить, ведь он исправно работает, — говорит представитель Всемирного совета по золоту (World Gold Council) Натали Демпстер. — Но реформы, все же, назрели. Те требования к прозрачности, которые были приемлемы еще каких-то пять лет назад, сегодня уже таковыми не являются".

В отличие от меди, кофе и прочих биржевых товаров, золото на Лондонской бирже не торгуется. Тот, кто желает приобрести или продать желтый металл, должен выйти на круглосуточно функционирующий внебиржевой рынок, на котором фиксация цены осуществляется членами ассоциации участников рынка золота и инвестиционными банками вроде Goldman Sachs, JPMorgan и UBS. Большинство сделок по фьючерсным контрактам торгуется в Нью-Йорке и Шанхае. Вот как раз эти-то рынки и оказывают влияние на золотой фиксинг.

Дважды в день — в 10:30 утра и 15:00 вечера по лондонскому времени — представители пяти крупнейших мировых банков проводят совещание в режиме онлайн. Председатель, ежегодно избираемый представителями банков, устанавливает начальную цену золота, близкую к рыночной. Затем, каждый банк связывается по телефону со своими клиентами (финансовыми учреждениями, производителями и покупателями желтого металла), после чего сообщает, желает ли он купить или продать золото или же не хочет ни того, ни другого. Если присутствуют только продавцы, то цена снижается, в противном случае — идет вверх.

Если возникает двусторонний интерес, то члены ассоциации сообщают, какую цену они назначают на золотые слитки весом 400 тройских унций (12,4 кг), каждый из которых стоит около 531 600 долларов (по текущей цене 1329 долларов за тройскую унцию). Председатель объявляет цену, а банки корректируют свои заявки до тех пор, пока дисбаланс между требованиями на покупку и на продажу не составит менее 50-ти слитков, после чего председатель окончательно фиксирует цену. Телефонный вызов обычно занимает менее 15 минут.

Процесс фиксинга очень сильно отличается от процесса расчета других индикаторов. Например, ставка Либор рассчитывается самостоятельно на базе кредитных ставок, предоставленных международными банками, а базовые индикаторы по иностранной валюте основываются на результатах электронных торгов в рамках "60-секундного окна". Сторонники золотого фиксинга утверждают, что он способен дать некоторое представление о равновесной рыночной цене, в формировании которой участвуют все заинтересованные участники рынка. "Имя у него неудачное, но он [фиксинг] является подлинным эталоном, базирующимся на реально торгуемом золоте в физическом виде", — утверждает глава отдела анализа рынка металлов Thomson Reuters GFMS.

Процесс фиксации не особенно прибылен для банков, которые обычно взимают с клиентов премию в размере от 5 до 10 центов США за унцию, превышающую базисную цену. Однако членство дает возможность получить прибыль при работе с такими крупными клиентами, как, например, центральные банки, поскольку оно демонстрирует приверженность рыночным правилам.

Но получают ли участники золотого фиксинга, в том числе банки-члены и их клиенты, какие-нибудь другие финансовые преимущества при назначении цены, когда ведут переговоры по телефону или через Интернет? В статье, опубликованной в прошлом году в журнале Journal of Futures Markets под заголовком "Fixing a leaky fixing" ("Фиксируя утечку информации при фиксинге"), преподаватели Университета Западной Австралии Эндрю Каминсчи и Ричард Хини решили оценить влияние лондонского "утреннего фиксинга" на крупнейшие фьючерсные контракты на золото и на золотые биржевые индексные фонды (EFT) в период между 2007 и 2012 годами.

Ученые обнаружили, что в первые четыре минуты после начала фиксинга на золото объемы торгов по фьючерсам и контрактам ETF подскакивают на более чем 50 процентов, при этом волатильность поднимается до 40 процентов. Это означает, что кто-то пользуется информацией, полученной по телефону перед тем, как была опубликована (обычно через несколько минут) котировка цены. В исследовании говорится, что направление, в котором на торгах должна была пойти окончательная цена, было "в значительной степени предугадано", причем в некоторых случаях точность превышала 90 процентов.

По утверждению Каминсчи и Хини, "информированные трейдеры" получили преимущество по доходности перед другими участниками рынка в размере 0,1 процента; эта доходность "намного превышает торговые издержки и может считаться существенной". В своем исследовании авторы никого не обвиняют в неправомерных действиях, они лишь утверждают, что полученные результаты могли бы дать регуляторам и рядовым инвесторам основание для беспокойства. "Если известно, что какие-то пять фондовых брокеров постоянно собираются в середине дня и проводят закрытый аукцион по акциям, а результат этого аукциона оказывает сильное влияние на котировки, то думаю, что было бы неплохо проверить, каким образом они это делают", — говорит Эндрю Каминсчи.

Однако представители банков утверждают, что во время фиксинга никакой утечки информации вовсе не происходит, и что, наоборот, фиксинг призван отразить реальное положение дел в торговле желтым металлом, оценить реальный спрос и предложение, а также поддержать торговые операции и увеличить комиссионные.

Тем не менее, никто не отрицает, что во время фиксинга существуют возможности для проведения арбитража, а на остальных рынках золота наблюдается активная торговля. К цене, полученной по результатам фиксинга, привязаны многочисленные производные инструменты, например, опционы на золото. Итак, у финансовых институтов, начиная с банков и кончая хедж-фондами, может возникнуть стремление повысить или снизить цены перед началом фиксинга или в его процессе.

"На рынке все прекрасно понимают, что это игры серьезных ребят, — заявил один из бывших трейдеров, работавший в одном из инвестиционных банков, специализирующихся на торговле драгоценными металлами. — Но я никогда не видел каких-то злоупотреблений. Да и разве смог бы продукт, будь он некачественным, так долго существовать?"

Отсутствие открытой информации о процедуре золотого фиксинга дает его критикам карты в руки. Никаких стенограмм телефонных конференций не существует, как не существует и никакой подробной информации о ценах и объемах. Одним из самых ярых критиков фиксинга выступила профессор бизнес-школы имени Л. Штерна при Нью-Йоркском университете Роза Абрантеш-Мец, которая консультировала регулирующие органы по финансовым индикаторам, а также адвокатов, специализирующихся на групповых исках.

Абрантеш-Мец перечисляет многочисленные уязвимые места экономических индикаторов; например, она заостряет внимание на следующем факте: над пятью участниками рынка, которые обмениваются информацией о ценах и ведут торговые операции, никакой надзор не установлен. Чтобы доказать предположение о сговоре, Абрантеш-Мец решила провести специальное исследование, которое еще не завершено и не готово для публикации.

Однако, агентство Bloomberg в одном из своих февральских материалов, ссылаясь на некоторые предварительные выводы, сделанные Абрантеш-Мец, утверждает, что "полученные данные согласуются с неестественностью ценообразования"; к тому же, "вполне вероятно, что между участниками может иметь место согласованность действий". Отсылку к упомянутой статье можно увидеть и в трех коллективных исках, поданных в США против участников фиксинга.

Представители всех пяти банков, принимающих участие в золотом фиксинге, категорически отрицают наличие каких-либо незаконных действий, однако никто из них не захотел прокомментировать статью Абрантеш-Мец. И такая их реакция, по словам одного из банкиров, красноречиво говорит сама за себя. Никаких комментариев не дала и Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (LBMA), членами которой являются ведущие банки. По мнению представителя BullionVault Эйдриэна Эша, подобное молчание плохо сказывается на финансовом секторе, поскольку "порождает недоверие к фиксингу".

Ветераны финансового сектора тоже отказываются говорить о какой-либо фальсификации. Так, управляющий директор гонконгской консалтинговой компании Precious Metals Insights Филипп Клапвийк скептически относится ко всякого рода обвинениям в каком-либо сговоре. "Если в случае с Либор, действительно существовала общность интересов, то в случае фиксинга мы видим разнотипные банки: у одних золота слишком много, у других — слишком мало. И я очень сомневаюсь, что у этих игроков имеется какая-то общностью интересов", — говорит он.

За исключением Федерального управления Германии по финансовому надзору, которое предложило провести проверку рынка ценных металлов, прочие надзорные органы промолчали — ни Комиссия США по торговле товарными фьючерсами (CFTC), ни Управление Великобритании по финансовому регулированию и надзору (FCA) так и не заявили о своих намерениях как-то поглубже исследовать механизм золотого фиксинга.

Однако пять банков решили провести собственное расследование механизма ценообразования на золото. Данная инициатива была предпринята с тем, чтобы обеспечить соблюдение руководящих принципов, установленных в прошлом году Международной организацией комиссий по ценным бумагам (IOSCO). Но этой меры совсем недостаточно, считает Брайан Льюси (Lucey), профессор Тринити-колледжа в Дублине и эксперт по операциям с желтым металлом. Правда, с одной стороны, Льюси утверждает следующее: те, кто говорят о якобы имеющем место мошенничестве на рынке золота, попросту "пропитаны теорией заговора". Но, в то же время, продолжает ученый, необходимо проанализировать поведение рынка во время фиксинга. "Здесь хотелось бы оставаться, как жена Цезаря, вне подозрений", — говорит Льюси.

Словом, возникает вопрос, доживет ли золотой фиксинг до своего столетия, которое будет отмечаться через пять лет? Несколько опрошенных специалистов из финансового сектора полагают, что не доживет; они считают, что нужно создать более надежный индикатор, который бы мог базироваться на информации, полученной в результате электронных торгов.

Однако создание нового индикатора было бы ошибкой, заявляют представители компаний вроде японской Сумитомо, которые ежедневно пользуются котировками лондонского фиксинга для операций с золотом. "Я — убежденный защитник золотого фиксинга, поскольку он позволяет каждому участнику совершать сделки по единой базовой цене", — считает Боб Такаи, президент исследовательской группы Сумитомо.

Однако даже Такаи согласился с тем, что необходима бόльшая прозрачность. А представитель Всемирного совета по золоту Натали Демпстер предлагает внести следующие, например, изменения: требовать предоставление информации об электронном процессе фиксации цен (напомним, что данный процесс напоминает аукцион), распространять данные в реальном времени и учредить внешний надзор. В отличие от банков, регуляторы смогут реагировать быстрее. "Так или иначе, но реформа идет", — говорит г-жа Демпстер.

Изменения среди участников: Восток очарован фиксингом

В течение десятилетий лондонскому фиксингу были присущи две характерные особенности. Во-первых, участие в фиксинге — престижно; для участника фиксинга очень престижно обладать закрепленным за ним местом в сообществе прочих участников, устанавливающих цену на золото. И эта особенность довольно привлекательна для третьих лиц — таких как, например, банкир и миллиардер Эдмонд Сафра, который в 1993 году приобрел банк Mase Westpac (специализирующийся на операциях с золотом) главным образом из-за того, что этот банк обладал закрепленным за ним местом в "золотой пятерке", которая устанавливает цены на золото. Во-вторых, золотой фиксинг — это прерогатива именно западных финансовых институтов.

Продажа банком Deutsche Bank своего места в лондонском фиксинге говорит о том, что ничто не вечно под Луной. Как известно, в январе текущего года Deutsche Bank объявил о том, что он выходит из процесса ценообразования на золото. В отличие от конца 1990-х и начала 2000-х годов, когда Scotiabank, Credit Suisse, Societe Generale и Barclays стремительно разбирали места в "золотой пятерке", в настоящее время североамериканские и европейские институты уже не проявляют к фиксингу столь большого интереса, поскольку споры по поводу финансовых индикаторов снизили привлекательность фиксинга.

Но у банков других стран к фиксингу на золото совсем другое отношение. По мнению осведомленных источников, главным претендентом на освободившееся место банка Deutsche Bank в Лондонском фиксинге является одно из британских подразделений южно-африканского банка Standard Bank. Не случайно это подразделение в настоящее время должно перейти в руки Промышленно-коммерческого банка Китая (ICBC) за 765 миллионов долларов. Государственный банк ICBC — крупнейший в мире банк по размеру активов; принадлежащая ему клиентская сеть насчитывает несколько миллионов розничных торговцев золотом. ICBC стремится к дальнейшему продвижению своих операций на рынке драгоценных металлов, о чем финансовый мир прекрасно знает.

Если ICBC купит место, принадлежавшее банку Deutsche Bank в Лондонском фиксинге, а другие участники дадут свое согласие на эту сделку, то данная операция лишний раз подтвердит последние тенденции, имеющие место на рынке физического золота. После того, как в 2012 году на рынке золота прекратился 12-летний повышательный тренд, на Западе начался отток инвестиций из ETF-фондов, но большая часть золота, появившегося на рынке, потекла на Восток — в Индию и особенно в Китай. Так, в прошлом году Китай стал крупнейшим потребителем золота в мире; при этом, по оценкам Thomson Reuters GFMS, спрос на желтый металл составил 1190 тонн, что в пять раз превышает уровень 2003 года. Китайские покупатели, в отличие от западных, как правило, приобретали ювелирные изделия как объект инвестиций, а не в качестве украшений; популярностью у них также пользуются монеты и небольшие золотые слитки.

Читайте также: